English
Deutsch
日本語
العربية
한국어
Español
Português
Indonesia
中文
Một cách delta-neutral để thu các khoản funding mà trader hợp đồng tương lai vĩnh cửu trả cho nhau. Theo dõi funding rate trực tiếp và spread giữa các sàn bên dưới, sau đó tìm hiểu chính xác cách giao dịch được xây dựng, định giá và quản trị rủi ro.
Funding rate trên các sàn perpetual lớn, được hiển thị dưới dạng rate thô theo từng khoảng thời gian và rate thường niên hóa (APR) nếu rate đó giữ nguyên. Funding dương nghĩa là vị thế long trả cho vị thế short, vì vậy rate dương thưởng cho vị thế short-perp được phòng hộ bằng long spot. Nhấp vào bất kỳ tiêu đề cột nào để sắp xếp.
| Ký hiệu | Binance | Bybit | OKX | APR tốt nhất | Spread giữa các sàn | Thiết lập delta-neutral |
|---|
Funding rate arbitrage là một chiến lược delta-neutral thu khoản funding định kỳ được trao đổi giữa người nắm giữ vị thế long và short của hợp đồng tương lai vĩnh cửu, đồng thời giữ một vị thế đối ứng để trader có ít hoặc không có rủi ro giá theo hướng. Cấu trúc kinh điển là long spot và short perpetual khi funding dương, nhờ đó rủi ro giá triệt tiêu và funding tích lũy thành lợi nhuận.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu không có ngày đáo hạn, vì vậy các sàn dùng cơ chế funding để giữ giá perpetual neo với spot. Khi perpetual giao dịch cao hơn spot, funding dương và long trả cho short. Khi giao dịch thấp hơn spot, funding âm và short trả cho long. Trader short perpetual và long spot cùng một tài sản sẽ trung lập về giá, nhưng đứng ở phía nhận funding dương. Dòng funding đó, không phải biến động giá, chính là lợi thế.
1. Cash-and-carry (một sàn)Long spot, short perpetual của cùng tài sản trên cùng một sàn. Hoàn toàn delta-neutral. Bạn nhận funding bất cứ khi nào nó dương. Dễ vận hành nhất, nhưng lợi nhuận bị giới hạn ở funding rate của một sàn đó, và bạn trả hai nhóm phí cộng với chi phí vay của perpetual nếu có. Tốt nhất khi: một tài sản cho thấy funding dương cao kéo dài và spot dễ nắm giữ. |
2. Spread funding giữa các sànLong perpetual ở nơi funding thấp hoặc âm, short perpetual ở nơi funding cao, cùng tài sản cơ sở. Vẫn delta-neutral (long một perp, short một perp khác), và bạn thu phần chênh lệch giữa hai funding rate thay vì một rate tuyệt đối duy nhất. Tốt nhất khi: cùng một tài sản có funding rất khác nhau giữa các sàn, điều mà trình quét phía trên hiển thị dưới dạng spread giữa các sàn. |
Funding được báo theo từng khoảng thời gian (thường là mỗi 8 giờ, tức ba lần một ngày). Để so sánh cơ hội, bạn thường niên hóa nó:
# Funding thường niên hóa (APR), một sàn, cash-and-carry intervals_per_day = 24 / funding_interval_hours # ví dụ: 24 / 8 = 3 APR = funding_rate * intervals_per_day * 365 # Ví dụ: funding_rate = 0.01% mỗi 8h # APR = 0.0001 * 3 * 365 = 0.1095 -> 10.95% mỗi năm, trước phí # Lợi thế ròng sau chi phí net_APR = APR - (round_trip_fees_annualized + spot_borrow + slippage)
APR nổi bật gần như không bao giờ là lợi nhuận thực nhận. Funding thay đổi mỗi khoảng thời gian, spread và phí làm hao hụt nó, và một rate hôm nay trông như 40% APR có thể chuyển âm vào ngày mai. Hãy xem APR là tín hiệu xếp hạng, không phải lời hứa.
Mỗi hàng là một tài sản. Các cột sàn hiển thị funding rate hiện tại trên sàn đó. APR tốt nhất thường niên hóa rate thuận lợi nhất trên một sàn cho thiết lập cash-and-carry. Spread giữa các sàn là khoảng cách giữa funding cao nhất và thấp nhất trên các sàn cho tài sản đó, đây là phần mà giao dịch spread giữa các sàn sẽ thu được. Cột thiết lập nêu cấu trúc delta-neutral được suy ra từ các con số hiện tại: short chân có funding cao, long chân có funding thấp.
Funding rate arbitrage thường được mô tả là rủi ro thấp vì nó delta-neutral. Nó không phi rủi ro, và các kiểu thất bại rất cụ thể:
| Rủi ro | Điều gì xảy ra | Giảm thiểu |
|---|---|---|
| Funding đảo chiều | Rate đi ngược lại bạn trước khi thoát, nên bạn bắt đầu trả thay vì nhận. | Định cỡ cho toàn bộ thời gian nắm giữ, theo dõi và tháo vị thế nhanh. |
| Phí và trượt giá | Hai vòng giao dịch khứ hồi (spot và perp, hoặc hai perp) có thể vượt quá lợi thế funding mỏng. | Tính APR ròng sau mọi khoản phí trước khi vào lệnh, bỏ qua spread mỏng. |
| Thanh lý ở chân short | Một đợt tăng mạnh có thể thanh lý short perpetual thiếu ký quỹ, dù bạn đã được phòng hộ. | Giữ bộ đệm ký quỹ rộng, tái cân bằng các chân khi giá di chuyển. |
| Sàn và đối tác | Đóng băng rút tiền, sự cố, hoặc mất khả năng thanh toán ở một sàn làm hỏng hedge. | Đa dạng hóa sàn, giới hạn mức tiếp xúc trên mỗi sàn. |
| Độ trễ thực thi | Các chân khớp ở giá khác nhau, mở ra rủi ro hướng giá ngoài ý muốn khi vào lệnh. | Dùng thực thi nhanh, gần như đồng thời trên các chân. |
| Chiến lược | Nguồn lợi thế | Rủi ro hướng giá | Thời gian nắm giữ điển hình |
|---|---|---|---|
| Funding rate arbitrage | Khoản funding của perpetual | Delta-neutral | Vài giờ đến vài tuần |
| Arbitrage crypto theo không gian | Chênh lệch giá giữa các sàn | Trung lập, nhưng có rủi ro chuyển tiền | Vài giây đến vài phút |
| Arbitrage độ trễ | Tốc độ feed giá | Hướng giá rất ngắn hạn | Mili giây |
| Cash-and-carry (basis) | Spot so với basis futures có ngày đáo hạn | Delta-neutral | Đến khi đáo hạn |
Funding arbitrage gần nhất với cash-and-carry, và hai chiến lược này kết hợp tốt thành một chương trình lợi suất delta-neutral duy nhất. Nếu bạn mới trong lĩnh vực này, hãy bắt đầu với cách crypto arbitrage hoạt động và trình quét crypto arbitrage miễn phí.
Bài viết mới, báo cáo nghiên cứu và phát hành sản phẩm, được gửi khi chúng tôi xuất bản.
BJF Trading Group xây dựng phần mềm arbitrage và thực thi cho trader quan tâm đến lợi thế còn tồn tại sau phí và trượt giá. Khám phá bộ công cụ crypto arbitrage của chúng tôi hoặc bắt đầu với trình quét miễn phí.