2024 – Posted in: Arbitrage Software, Forex trading

Hợp đồng tương lai (futures) và thị trường giao ngay (spot) là hai công cụ tài chính quan trọng được sử dụng активно bởi cả nhà giao dịch cá nhân lẫn các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, dù rất phổ biến, nhiều nhà giao dịch mới vẫn chưa hiểu rõ sự khác biệt giữa hai công cụ này và các đặc điểm riêng của chúng. Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu hợp đồng tương lai là gì, sự khác nhau giữa thị trường futures và spot, đặc điểm của hoạt động arbitrage trên các thị trường này, cũng như chiến lược giao dịch cặp (pair trading) giữa chỉ số và kim loại trên thị trường giao ngay và futures.

Hợp Đồng Tương Lai Là Gì?

Hợp đồng tương lai là công cụ tài chính phái sinh thể hiện một thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản cơ sở (như dầu, vàng, cổ phiếu) vào một thời điểm trong tương lai với mức giá được ấn định trước. Điều này cho phép nhà giao dịch khóa giá tài sản заранее, tránh ảnh hưởng của biến động thị trường.

Các hợp đồng futures được giao dịch trên các sở giao dịch организированный như CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago), nơi các điều khoản hợp đồng—bao gồm khối lượng và ngày giao hàng—được tiêu chuẩn hóa. Ví dụ về futures gồm hợp đồng dầu, nông sản, tiền tệ, chỉ số chứng khoán và nhiều loại khác.

Đặc Điểm Của Hợp Đồng Tương Lai:

Nghĩa Vụ Thực Hiện: Khi mua hoặc bán một hợp đồng futures, cả hai bên đều обязаны thực hiện giao dịch trong tương lai. Người mua phải mua tài sản, và người bán phải bán tài sản.
Tiêu Chuẩn Hóa: Hợp đồng futures được tiêu chuẩn hóa, tức là khối lượng, ngày giao hàng và điều kiện thực thi đã được xác định trước.
Yêu Cầu Ký Quỹ (Margin): Futures cho phép sử dụng đòn bẩy, nghĩa là nhà giao dịch có thể mở vị thế lớn hơn vốn hiện có. Để làm vậy, họ phải đặt một khoản ký quỹ gọi là margin.
Phòng Ngừa Rủi Ro (Hedging): Futures được sử dụng rộng rãi cho mục đích hedging—bảo vệ trước những biến động giá bất lợi. Ví dụ, một nông dân có thể bán futures cho sản phẩm của mình để bảo vệ khỏi rủi ro giá giảm.

Thị Trường Giao Ngay (Spot) Là Gì?

Thị trường spot (hay thị trường tiền mặt) là nơi các giao dịch được thực hiện để nhận tài sản ngay lập tức. Khác với thị trường futures, nơi giao dịch được thực hiện trong tương lai, thị trường spot mua bán gần như diễn ra ngay lập tức. Giá của tài sản trên thị trường spot được gọi là giá spot.

Đặc Điểm Của Thị Trường Spot:

Giao Hàng Ngay: Tài sản trên thị trường spot được mua bán để giao ngay. Việc giao có thể là giao vật chất (như kim loại hay dầu) hoặc thanh toán tiền tệ (như trên thị trường ngoại hối).
Đơn Giản Và Minh Bạch: Thị trường spot dễ hiểu và minh bạch vì giao dịch được khớp theo giá thị trường hiện tại, phản ánh cung–cầu tức thời.
Không Có Nghĩa Vụ Tương Lai: Không giống futures, thị trường spot không có nghĩa vụ về việc thực hiện trong tương lai. Giao dịch hoàn tất ngay khi khớp lệnh.
Tính Thanh Khoản Cao: Phần lớn tài sản trên thị trường spot có tính thanh khoản cao vì được nhu cầu sử dụng ngay.

Những Khác Biệt Chính Giữa Thị Trường Futures Và Thị Trường Spot

Mặc dù futures và spot có thể giao dịch cùng một loại tài sản, chúng khác nhau đáng kể ở nhiều khía cạnh. Dưới đây là những khác biệt chính:

Tiêu chí	Thị trường Futures	Thị trường Spot
Thời gian thực hiện	Giao dịch được thực hiện trong tương lai với giá đã định trước	Giao dịch được thực hiện ngay sau khi thỏa thuận
Nghĩa vụ	Người mua và người bán bắt buộc thực hiện hợp đồng trong tương lai	Không có nghĩa vụ tương lai
Sử dụng ký quỹ	Cần ký quỹ để mở vị thế	Giao dịch theo toàn bộ giá trị tài sản
Hedging	Thường dùng để phòng ngừa rủi ro	Hiếm khi dùng để hedging
Loại tài sản	Hợp đồng chuẩn hóa cho hàng hóa, tiền tệ, chỉ số	Tài sản vật chất, tiền tệ, nguyên liệu thô
Đòn bẩy	Thường dùng để tăng quy mô giao dịch	Thường không có hoặc ít dùng
Biến động	Giá futures có thể lệch khỏi giá spot do kỳ vọng thị trường	Giá spot phản ánh cung–cầu hiện tại

Arbitrage Trên Thị Trường Spot Và Futures

Arbitrage là chiến lược giao dịch kiếm lợi từ chênh lệch giá của cùng một tài sản ở các thị trường khác nhau. Arbitrage có thể thực hiện ở cả thị trường spot và futures, nhưng mỗi thị trường mang lại cơ hội và rủi ro riêng.

Arbitrage Trên Thị Trường Spot

Arbitrage spot là mua và bán một tài sản trên các nền tảng hoặc sàn khác nhau nơi giá có thể khác nhau. Mục tiêu chính của arbitrageur là tận dụng nhanh chênh lệch giá.

Đặc điểm của arbitrage spot:

Khớp lệnh tức thì: Vì giao dịch spot diễn ra ngay, arbitrageur cần phản ứng rất nhanh để khai thác chênh lệch.
Nhiều sàn khác nhau: Chênh lệch có thể xuất hiện giữa các sàn có thanh khoản và nhu cầu khác nhau. Ví dụ, giá tiền tệ hoặc crypto có thể khác nhau giữa các sàn.
Chi phí giao dịch: Phí giao dịch và phí chuyển tài sản giữa các sàn có thể ăn vào lợi nhuận, vì vậy cần tính toán.

Arbitrage Trên Thị Trường Futures

Arbitrage futures là kiếm lợi từ chênh lệch giữa giá spot và giá futures của cùng tài sản. Nhà giao dịch có thể mua tài sản trên spot và bán hợp đồng futures tương ứng để khóa chênh lệch lợi nhuận.

Đặc điểm của arbitrage futures:

Hedging rủi ro: Mua ở một thị trường và bán ở thị trường khác giúp giảm rủi ro khi giá biến động bất lợi.
Yêu cầu ký quỹ: Futures dùng margin nên có thể dùng đòn bẩy để mở vị thế lớn.
Khác biệt về thời gian thực hiện: Vì futures thực hiện trong tương lai, chênh lệch spot–futures có thể thay đổi theo thời gian.

So Sánh Arbitrage Spot Và Arbitrage Futures

Tiêu chí	Arbitrage Spot	Arbitrage Futures
Loại giao dịch	Mua và bán tài sản trên spot	Mua spot và bán hợp đồng futures
Sử dụng ký quỹ	Hiếm khi dùng	Thường dùng nhờ margin
Rủi ro	Biến động giá spot	Biến động chênh lệch giữa spot và futures
Thời gian thực hiện	Khớp lệnh ngay lập tức	Hợp đồng thực hiện trong tương lai
Chi phí giao dịch	Phí giao dịch và phí chuyển giữa các sàn	Phí futures và chi phí margin

Pair Trading Giữa Chỉ Số/Kim Loại Spot Và Futures

Pair trading là chiến lược trung tính thị trường: mở hai vị thế đối nghịch trên các tài sản có tương quan để kiếm lợi từ sự phân kỳ giá. Trên spot và futures, chiến lược này thường áp dụng với chỉ số và kim loại để tận dụng chênh lệch giữa giá spot và futures.

Pair Trading Giữa Chỉ Số Spot Và Futures

Trader thường giao dịch cặp giữa chỉ số spot (như S&P 500 hoặc NASDAQ) và hợp đồng futures tương ứng. Bằng cách long một bên và short bên còn lại, họ kỳ vọng kiếm lợi khi spread giữa spot và futures thu hẹp hoặc mở rộng.

Đặc điểm pair trading với chỉ số:

Hedging: Giúp giảm rủi ro vì một tài sản đóng vai trò phòng ngừa cho tài sản kia.
Đòn bẩy: Futures cho phép dùng đòn bẩy, có thể khuếch đại lợi nhuận hoặc thua lỗ.
Tâm lý thị trường: Futures phản ánh kỳ vọng tương lai, còn spot phản ánh hiện tại. Pair trading kiếm lợi từ việc hai mức giá này điều chỉnh về hợp lý.

Pair Trading Giữa Kim Loại Spot Và Futures

Cơ hội tương tự xuất hiện với kim loại như vàng (XAUUSD) hoặc bạc (XAGUSD). Trader có thể đồng thời giao dịch giá spot và hợp đồng futures. Mua spot và bán futures (hoặc ngược lại) để tận dụng chênh lệch do kỳ vọng và nhu cầu hiện tại khác nhau.

Đặc điểm pair trading với kim loại:

Tính mùa vụ và sự kiện kinh tế: Kim loại chịu ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô, địa chính trị và cung–cầu, tạo cơ hội arbitrage spot–futures.
Chi phí lưu kho và lãi suất: Trong futures, chi phí lưu kho và lãi suất ảnh hưởng đến chênh lệch spot–futures; pair trader thường учитывает các yếu tố này.

Ưu Điểm Của Pair Trading Spot–Futures:

Rủi ro thị trường thấp hơn: Vì trung tính thị trường, chiến lược này giảm phơi nhiễm với biến động chung.
Đòn bẩy trên futures: Margin cho phép vào vị thế lớn với vốn nhỏ hơn.
Kết hợp hedging và arbitrage: Pair trading tự nhiên cân bằng rủi ro đồng thời khai thác mispricing.

Kết Luận

Thị trường futures và spot mang đến nhiều cơ hội giao dịch tài sản, và arbitrage trên từng thị trường có đặc thù riêng. Arbitrage spot đòi hỏi phản ứng nhanh và phải tính chi phí giao dịch. Arbitrage futures cần xét đến giá tương lai và dùng margin để tăng lợi nhuận. Pair trading kết hợp spot và futures đem lại lợi thế độc đáo cho trader muốn kiếm lợi từ phân kỳ giá trong khi giảm rủi ro.

Dù là arbitrage hay pair trading, thị trường futures và spot đều có thể mang lại lợi nhuận đáng kể nếu được tiếp cận với đánh giá rủi ro và cơ hội hợp lý. Hiểu rõ hai thị trường này, điểm khác nhau và cách áp dụng chiến lược như pair trading sẽ giúp trader khai thác thêm tiềm năng trong hoạt động giao dịch của mình.