CEX-DEX Arbitraj\u0131 A\u00e7\u0131kland\u0131: AMM Fiyat Etkisi, Gas, MEV ve Ger\u00e7ek Ba\u015fa Ba\u015f Noktas\u0131<\/span><\/h2>\nBitcoin veya Ether b\u00fcy\u00fck bir merkezi borsada hareket etti\u011finde, merkeziyetsiz bir borsa havuzundaki fiyat kendili\u011finden hareket etmez. Biri onu i\u015flemle tekrar hizaya getirene kadar son swap’\u0131n b\u0131rakt\u0131\u011f\u0131 yerde kal\u0131r. O ki\u015fi bir CEX-DEX arbitrajc\u0131s\u0131d\u0131r. Bu rehber, i\u015flemin nas\u0131l \u00e7al\u0131\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131, %1’lik bir fiyat fark\u0131n\u0131n neden %1’den \u00e7ok daha az de\u011fer ta\u015f\u0131d\u0131\u011f\u0131n\u0131, gas’\u0131n, havuz \u00fccretlerinin ve blok olu\u015fturucular\u0131n ne kadar pay ald\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve bir f\u0131rsat\u0131n ger\u00e7ek olabilmesi i\u00e7in gereken fark\u0131 nas\u0131l hesaplayaca\u011f\u0131n\u0131z\u0131 a\u00e7\u0131kl\u0131yor.<\/p>\n<\/div>\n
\nBu rehberde<\/strong><\/p>\n\n- CEX-DEX arbitraj\u0131 nedir<\/a><\/li>\n
- DEX fiyatlar\u0131 neden merkezi borsalar\u0131n gerisinde kal\u0131r<\/a><\/li>\n
- AMM matemati\u011fi: fiyat etkisi ve optimal i\u015flem b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc<\/a><\/li>\n
- Uygulamal\u0131 \u00f6rnek: bir ETH\/USDC havuzunda %1’lik fark<\/a><\/li>\n
- \u0130\u015flem yap\u0131lmayan bant: fark ne kadar b\u00fcy\u00fck olmal\u0131<\/a><\/li>\n
- \u0130ki bacak, atomiklik yok: ger\u00e7ekle\u015ftirme riski<\/a><\/li>\n
- MEV, blok olu\u015fturucular ve yar\u0131\u015f\u0131 kim kazan\u0131r<\/a><\/li>\n
- Zincir se\u00e7imi: Ethereum, rollup’lar ve h\u0131zl\u0131 zincirler<\/a><\/li>\n
- Envanter, yeniden dengeleme ve k\u00f6pr\u00fcler<\/a><\/li>\n
- Ad\u0131m ad\u0131m: bir f\u0131rsat\u0131 de\u011ferlendirmek<\/a><\/li>\n
- Riskler ve s\u0131n\u0131rlamalar<\/a><\/li>\n
- CEX-DEX mi CEX-CEX mi: size hangisi uygun<\/a><\/li>\n
- S\u0131k\u00e7a Sorulan Sorular<\/a><\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n
CEX-DEX arbitraj\u0131 nedir<\/h2>\n
K\u0131sa cevap:<\/strong> CEX-DEX arbitraj\u0131, iki fiyat aras\u0131ndaki fark her iki i\u015flemin toplam maliyetinden b\u00fcy\u00fck oldu\u011funda, bir token’\u0131 merkeziyetsiz bir borsada (otomatik piyasa yap\u0131c\u0131 gibi bir ak\u0131ll\u0131 s\u00f6zle\u015fme havuzunda) sat\u0131n al\u0131p ayn\u0131 anda merkezi bir borsada satmak ya da tersini yapmakt\u0131r. Havuz fiyat\u0131 yaln\u0131zca biri swap yapt\u0131\u011f\u0131nda de\u011fi\u015fti\u011fi i\u00e7in her hareketten sonra merkezi piyasan\u0131n gerisinde kal\u0131r ve onu geri \u00e7ekenler arbitrajc\u0131lard\u0131r.<\/p>\n\u0130ki i\u015flem yeri tamamen farkl\u0131 \u015fekilde \u00e7al\u0131\u015f\u0131r. Merkezi bir borsa (CEX) bir emir defteri i\u015fletir: piyasa yap\u0131c\u0131lar al\u0131\u015f ve sat\u0131\u015f teklifleri verir ve emirler geldik\u00e7e fiyat s\u00fcrekli, \u00e7o\u011fu zaman saniyede binlerce kez hareket eder. Otomatik piyasa yap\u0131c\u0131 (AMM) \u00fczerine kurulu merkeziyetsiz bir borsan\u0131n (DEX) emir defteri yoktur. Bir ak\u0131ll\u0131 s\u00f6zle\u015fmede iki token rezervi tutar ve fiyat\u0131 bu rezervlerin oran\u0131ndan hesaplar. Havuz d\u0131\u015f d\u00fcnyay\u0131 izlemez. ETH merkezi piyasada %1 y\u00fckselirse, bir trader rezervleri de\u011fi\u015ftirecek kadar ETH sat\u0131n alana kadar havuz ETH’yi h\u00e2l\u00e2 eski fiyattan sunar.<\/p>\n
Bu trader genellikle neredeyse ayn\u0131 anda \u00fc\u00e7 \u015fey yapan bir bottur:<\/p>\n
\n- Tespit eder:<\/strong> havuz fiyat\u0131n\u0131n merkezi fiyattan maliyetlerden daha fazla sapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 fark eder.<\/li>\n
- Zincir \u00fcst\u00fcnde swap yapar:<\/strong> havuza kar\u015f\u0131 k\u00e2rl\u0131 y\u00f6nde, havuz merkezi fiyata yakla\u015facak b\u00fcy\u00fckl\u00fckte i\u015flem yapar.<\/li>\n
- CEX’te hedge eder:<\/strong> ters i\u015flemle pozisyonunu kapat\u0131r, b\u00f6ylece token’da net pozisyon ta\u015f\u0131maz.<\/li>\n<\/ul>\n
Bu ekonominin s\u0131rr\u0131 yoktur: akademik \u00e7al\u0131\u015fmalar bu \u015fekilde elde edilen de\u011fere loss-versus-rebalancing<\/em> (LVR) ad\u0131n\u0131 verir, \u00e7\u00fcnk\u00fc arbitrajc\u0131n\u0131n kazand\u0131\u011f\u0131 her dolar, havuzun likidite sa\u011flay\u0131c\u0131lar\u0131n\u0131n piyasa fiyatlar\u0131yla yeniden dengelemeye k\u0131yasla kaybetti\u011fi bir dolard\u0131r. Daha az belirgin olan \u015fey, havuz \u00fccretleri, fiyat etkisi, gas ve blo\u011fu s\u0131ralayan tarafa yap\u0131lan \u00f6demeden sonra g\u00f6r\u00fcnen farktan ne kadar az \u015fey kald\u0131\u011f\u0131d\u0131r. Bu rehberin geri kalan\u0131 tam olarak bunu say\u0131larla ortaya koyuyor. Zincir \u00fcst\u00fc arbitraj, flash loan’lar ve MEV tedarik zinciri hakk\u0131nda daha geni\u015f bir genel bak\u0131\u015f i\u00e7in DeFi arbitraj rehberimize<\/a> g\u00f6z at\u0131n; bu makale i\u015flem yerleri aras\u0131 i\u015fleme ve rakamlar\u0131na odaklan\u0131yor.<\/p>\nDEX fiyatlar\u0131 neden merkezi borsalar\u0131n gerisinde kal\u0131r<\/h2>\n
B\u00fcy\u00fck kripto varl\u0131klarda fiyat ke\u015ffi \u00e7o\u011funlukla derin merkezi spot ve s\u00fcrekli vadeli (perpetual) piyasalar\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fir. Havuzlar onlar\u0131 takip eder. \u00dc\u00e7 yap\u0131sal neden onlar\u0131 geride tutar:<\/p>\n
Havuz pasiftir<\/h3>\n
Bir AMM havuzunda, haber geldi\u011finde eskimi\u015f fiyatlar\u0131 iptal eden bir piyasa yap\u0131c\u0131 yoktur. Fiyat\u0131 rezervlerinin bir form\u00fcl\u00fcd\u00fcr ve rezervleri yaln\u0131zca bir swap de\u011fi\u015ftirir. Swap’lar aras\u0131nda havuz, piyasa ne kadar hareket etmi\u015f olursa olsun eski fiyat\u0131 vermeye devam eder.<\/p>\n
Bloklar ayr\u0131kt\u0131r<\/h3>\n
Merkezi bir borsa s\u00fcrekli g\u00fcncellenir; bir blok zinciri ise ad\u0131m ad\u0131m g\u00fcncellenir. Ethereum ana a\u011f\u0131nda her 12 saniyede bir blok olu\u015fur, bu nedenle havuz fiyat\u0131 blok ba\u015f\u0131na yaln\u0131zca bir kez d\u00fczeltilebilir ve o blokta ilk s\u0131raya yerle\u015fen d\u00fczeltmeyi al\u0131r. Daha h\u0131zl\u0131 zincirler ve rollup’lar y\u00fczlerce milisaniye ile birka\u00e7 saniye aras\u0131nda blok \u00fcretir; bu, d\u00fczeltmeler aras\u0131nda biriken fark\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fclt\u00fcr ama asla s\u0131f\u0131ra indirmez.<\/p>\n
Havuzu d\u00fczeltmek para gerektirir<\/h3>\n
Her swap havuz \u00fccretini (\u00f6rne\u011fin tutar\u0131n %0.05’i veya %0.3’\u00fc) ve gas’\u0131 \u00f6der. Bu nedenle k\u00fc\u00e7\u00fck sapmalar hi\u00e7bir zaman d\u00fczeltilmez: onlar\u0131 b\u0131rakmak daha ucuzdur. Bu da merkezi fiyat\u0131n etraf\u0131nda, havuzun i\u00e7inde serbest\u00e7e kayd\u0131\u011f\u0131 bir bant olu\u015fturur. Ancak fark bu band\u0131 a\u015ft\u0131\u011f\u0131nda bir arbitraj i\u015flemi ortaya \u00e7\u0131kar.<\/p>\n![\"CEX-DEX](\"https:\/\/bjftradinggroup.com\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/arbitrage-loop-cex-dex-arbitrage-1760x800-1.webp\")
CEX-DEX arbitraj d\u00f6ng\u00fcs\u00fc: \u00f6nce merkezi fiyat hareket eder, havuz geride kal\u0131r ve bir arbitrajc\u0131 merkezi borsada hedge ederken havuza kar\u015f\u0131 swap yapar. Swap, havuzu piyasa fiyat\u0131na do\u011fru geri getirir.<\/figcaption><\/figure>\nAMM matemati\u011fi: fiyat etkisi ve optimal i\u015flem b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc<\/h2>\n
Bir CEX-DEX i\u015flemini, emir defteri i\u015flemini boyutland\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131z gibi boyutland\u0131ramazs\u0131n\u0131z. Bir havuzda kendi i\u015fleminiz fiyat\u0131 hareket ettirir<\/strong> ve onu bilinen bir e\u011fri boyunca hareket ettirir. Bu e\u011fri hem ne kadar k\u00e2r elde edilebilece\u011fini hem de i\u015flemin ne kadar b\u00fcy\u00fck olmas\u0131 gerekti\u011fini belirler.<\/p>\nSabit \u00e7arp\u0131m form\u00fcl\u00fc<\/h3>\n
Klasik AMM (Uniswap v2 tarz\u0131, bir\u00e7ok fork taraf\u0131ndan da kullan\u0131l\u0131r) iki rezervin \u00e7arp\u0131m\u0131n\u0131 sabit tutar:<\/p>\n
x * y = k X’in Y cinsinden fiyat\u0131 = y \/ x<\/div>\nx = 2,000 ETH<\/strong> ve y = 7,000,000 USDC<\/strong> i\u00e7eren bir havuz alal\u0131m. Havuz fiyat\u0131 7,000,000 \/ 2,000 = ETH ba\u015f\u0131na 3,500 USDC<\/strong> ve k = 14,000,000,000. \u0394y USDC (\u00fccret sonras\u0131) yat\u0131r\u0131rsan\u0131z \u015fu kadar al\u0131rs\u0131n\u0131z:<\/p>\nAl\u0131nan ETH = x * \u0394y \/ (y + \u0394y)<\/div>\nEkledi\u011finiz her USDC bir sonraki ETH’yi pahal\u0131la\u015ft\u0131r\u0131r. 10,000 USDC ile almak fiyat\u0131 80,000 USDC ile almaktan \u00e7ok daha az hareket ettirir ve \u00f6dedi\u011finiz ortalama fiyat her zaman ba\u015flang\u0131\u00e7taki havuz fiyat\u0131ndan daha k\u00f6t\u00fcd\u00fcr. Bu farka fiyat etkisi<\/strong> denir ve kimsenin ald\u0131\u011f\u0131 bir \u00fccret de\u011fildir: e\u011frinin kendisidir.<\/p>\nOptimal b\u00fcy\u00fckl\u00fck: havuzun piyasayla bulu\u015ftu\u011fu yerde durun<\/h3>\n
ETH’nin merkezi borsada 3,535 oldu\u011funu, yani havuzun %1 \u00fczerinde oldu\u011funu varsayal\u0131m. Havuzdan ETH al\u0131p CEX’te satmak, yaln\u0131zca havuzun marjinal<\/em> fiyat\u0131 (\u00fccret dahil) 3,535’in alt\u0131nda oldu\u011fu s\u00fcrece k\u00e2rl\u0131d\u0131r. Sat\u0131n ald\u0131k\u00e7a havuz fiyat\u0131 y\u00fckselir. Optimal i\u015flem, havuzun \u00fccret sonras\u0131 marjinal fiyat\u0131n\u0131 tam olarak merkezi fiyata iten i\u015flemdir. Daha az al\u0131rsan\u0131z k\u00e2r\u0131 masada b\u0131rak\u0131rs\u0131n\u0131z; daha fazla al\u0131rsan\u0131z son birimler, satabilece\u011finiz fiyattan daha pahal\u0131ya mal olur.<\/p>\nf \u00fccretli bir sabit \u00e7arp\u0131m havuzu i\u00e7in optimal girdinin kapal\u0131 formu vard\u0131r:<\/p>\n
\u0394y* = ( sqrt( \u03b3 \u00b7 x \u00b7 y \u00b7 P_cex ) \u2212 y ) \/ \u03b3 burada \u03b3 = 1 \u2212 f<\/div>\nf = %0.3 ile optimal girdi yakla\u015f\u0131k 24,400 USDC<\/strong>‘dir. Yakla\u015f\u0131k 3,523 ortalama fiyatla yakla\u015f\u0131k 6.95 ETH sat\u0131n al\u0131r ve havuz yakla\u015f\u0131k 3,524.5’te kapan\u0131r. Bu noktada %0.3 \u00fccret eklendi\u011finde bir sonraki ETH yakla\u015f\u0131k 3,535’e, yani piyasa fiyat\u0131na mal olur. Tablo di\u011fer b\u00fcy\u00fckl\u00fcklerde ne oldu\u011funu g\u00f6steriyor.<\/p>\n\n
- \n
- CEX-DEX arbitraj\u0131 nedir<\/a><\/li>\n
- DEX fiyatlar\u0131 neden merkezi borsalar\u0131n gerisinde kal\u0131r<\/a><\/li>\n
- AMM matemati\u011fi: fiyat etkisi ve optimal i\u015flem b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc<\/a><\/li>\n
- Uygulamal\u0131 \u00f6rnek: bir ETH\/USDC havuzunda %1’lik fark<\/a><\/li>\n
- \u0130\u015flem yap\u0131lmayan bant: fark ne kadar b\u00fcy\u00fck olmal\u0131<\/a><\/li>\n
- \u0130ki bacak, atomiklik yok: ger\u00e7ekle\u015ftirme riski<\/a><\/li>\n
- MEV, blok olu\u015fturucular ve yar\u0131\u015f\u0131 kim kazan\u0131r<\/a><\/li>\n
- Zincir se\u00e7imi: Ethereum, rollup’lar ve h\u0131zl\u0131 zincirler<\/a><\/li>\n
- Envanter, yeniden dengeleme ve k\u00f6pr\u00fcler<\/a><\/li>\n
- Ad\u0131m ad\u0131m: bir f\u0131rsat\u0131 de\u011ferlendirmek<\/a><\/li>\n
- Riskler ve s\u0131n\u0131rlamalar<\/a><\/li>\n
- CEX-DEX mi CEX-CEX mi: size hangisi uygun<\/a><\/li>\n
- S\u0131k\u00e7a Sorulan Sorular<\/a><\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n
CEX-DEX arbitraj\u0131 nedir<\/h2>\n
K\u0131sa cevap:<\/strong> CEX-DEX arbitraj\u0131, iki fiyat aras\u0131ndaki fark her iki i\u015flemin toplam maliyetinden b\u00fcy\u00fck oldu\u011funda, bir token’\u0131 merkeziyetsiz bir borsada (otomatik piyasa yap\u0131c\u0131 gibi bir ak\u0131ll\u0131 s\u00f6zle\u015fme havuzunda) sat\u0131n al\u0131p ayn\u0131 anda merkezi bir borsada satmak ya da tersini yapmakt\u0131r. Havuz fiyat\u0131 yaln\u0131zca biri swap yapt\u0131\u011f\u0131nda de\u011fi\u015fti\u011fi i\u00e7in her hareketten sonra merkezi piyasan\u0131n gerisinde kal\u0131r ve onu geri \u00e7ekenler arbitrajc\u0131lard\u0131r.<\/p>\n
\u0130ki i\u015flem yeri tamamen farkl\u0131 \u015fekilde \u00e7al\u0131\u015f\u0131r. Merkezi bir borsa (CEX) bir emir defteri i\u015fletir: piyasa yap\u0131c\u0131lar al\u0131\u015f ve sat\u0131\u015f teklifleri verir ve emirler geldik\u00e7e fiyat s\u00fcrekli, \u00e7o\u011fu zaman saniyede binlerce kez hareket eder. Otomatik piyasa yap\u0131c\u0131 (AMM) \u00fczerine kurulu merkeziyetsiz bir borsan\u0131n (DEX) emir defteri yoktur. Bir ak\u0131ll\u0131 s\u00f6zle\u015fmede iki token rezervi tutar ve fiyat\u0131 bu rezervlerin oran\u0131ndan hesaplar. Havuz d\u0131\u015f d\u00fcnyay\u0131 izlemez. ETH merkezi piyasada %1 y\u00fckselirse, bir trader rezervleri de\u011fi\u015ftirecek kadar ETH sat\u0131n alana kadar havuz ETH’yi h\u00e2l\u00e2 eski fiyattan sunar.<\/p>\n
Bu trader genellikle neredeyse ayn\u0131 anda \u00fc\u00e7 \u015fey yapan bir bottur:<\/p>\n
- \n
- Tespit eder:<\/strong> havuz fiyat\u0131n\u0131n merkezi fiyattan maliyetlerden daha fazla sapt\u0131\u011f\u0131n\u0131 fark eder.<\/li>\n
- Zincir \u00fcst\u00fcnde swap yapar:<\/strong> havuza kar\u015f\u0131 k\u00e2rl\u0131 y\u00f6nde, havuz merkezi fiyata yakla\u015facak b\u00fcy\u00fckl\u00fckte i\u015flem yapar.<\/li>\n
- CEX’te hedge eder:<\/strong> ters i\u015flemle pozisyonunu kapat\u0131r, b\u00f6ylece token’da net pozisyon ta\u015f\u0131maz.<\/li>\n<\/ul>\n
Bu ekonominin s\u0131rr\u0131 yoktur: akademik \u00e7al\u0131\u015fmalar bu \u015fekilde elde edilen de\u011fere loss-versus-rebalancing<\/em> (LVR) ad\u0131n\u0131 verir, \u00e7\u00fcnk\u00fc arbitrajc\u0131n\u0131n kazand\u0131\u011f\u0131 her dolar, havuzun likidite sa\u011flay\u0131c\u0131lar\u0131n\u0131n piyasa fiyatlar\u0131yla yeniden dengelemeye k\u0131yasla kaybetti\u011fi bir dolard\u0131r. Daha az belirgin olan \u015fey, havuz \u00fccretleri, fiyat etkisi, gas ve blo\u011fu s\u0131ralayan tarafa yap\u0131lan \u00f6demeden sonra g\u00f6r\u00fcnen farktan ne kadar az \u015fey kald\u0131\u011f\u0131d\u0131r. Bu rehberin geri kalan\u0131 tam olarak bunu say\u0131larla ortaya koyuyor. Zincir \u00fcst\u00fc arbitraj, flash loan’lar ve MEV tedarik zinciri hakk\u0131nda daha geni\u015f bir genel bak\u0131\u015f i\u00e7in DeFi arbitraj rehberimize<\/a> g\u00f6z at\u0131n; bu makale i\u015flem yerleri aras\u0131 i\u015fleme ve rakamlar\u0131na odaklan\u0131yor.<\/p>\n
DEX fiyatlar\u0131 neden merkezi borsalar\u0131n gerisinde kal\u0131r<\/h2>\n
B\u00fcy\u00fck kripto varl\u0131klarda fiyat ke\u015ffi \u00e7o\u011funlukla derin merkezi spot ve s\u00fcrekli vadeli (perpetual) piyasalar\u0131nda ger\u00e7ekle\u015fir. Havuzlar onlar\u0131 takip eder. \u00dc\u00e7 yap\u0131sal neden onlar\u0131 geride tutar:<\/p>\n
Havuz pasiftir<\/h3>\n
Bir AMM havuzunda, haber geldi\u011finde eskimi\u015f fiyatlar\u0131 iptal eden bir piyasa yap\u0131c\u0131 yoktur. Fiyat\u0131 rezervlerinin bir form\u00fcl\u00fcd\u00fcr ve rezervleri yaln\u0131zca bir swap de\u011fi\u015ftirir. Swap’lar aras\u0131nda havuz, piyasa ne kadar hareket etmi\u015f olursa olsun eski fiyat\u0131 vermeye devam eder.<\/p>\n
Bloklar ayr\u0131kt\u0131r<\/h3>\n
Merkezi bir borsa s\u00fcrekli g\u00fcncellenir; bir blok zinciri ise ad\u0131m ad\u0131m g\u00fcncellenir. Ethereum ana a\u011f\u0131nda her 12 saniyede bir blok olu\u015fur, bu nedenle havuz fiyat\u0131 blok ba\u015f\u0131na yaln\u0131zca bir kez d\u00fczeltilebilir ve o blokta ilk s\u0131raya yerle\u015fen d\u00fczeltmeyi al\u0131r. Daha h\u0131zl\u0131 zincirler ve rollup’lar y\u00fczlerce milisaniye ile birka\u00e7 saniye aras\u0131nda blok \u00fcretir; bu, d\u00fczeltmeler aras\u0131nda biriken fark\u0131 k\u00fc\u00e7\u00fclt\u00fcr ama asla s\u0131f\u0131ra indirmez.<\/p>\n
Havuzu d\u00fczeltmek para gerektirir<\/h3>\n
Her swap havuz \u00fccretini (\u00f6rne\u011fin tutar\u0131n %0.05’i veya %0.3’\u00fc) ve gas’\u0131 \u00f6der. Bu nedenle k\u00fc\u00e7\u00fck sapmalar hi\u00e7bir zaman d\u00fczeltilmez: onlar\u0131 b\u0131rakmak daha ucuzdur. Bu da merkezi fiyat\u0131n etraf\u0131nda, havuzun i\u00e7inde serbest\u00e7e kayd\u0131\u011f\u0131 bir bant olu\u015fturur. Ancak fark bu band\u0131 a\u015ft\u0131\u011f\u0131nda bir arbitraj i\u015flemi ortaya \u00e7\u0131kar.<\/p>\n
CEX-DEX arbitraj d\u00f6ng\u00fcs\u00fc: \u00f6nce merkezi fiyat hareket eder, havuz geride kal\u0131r ve bir arbitrajc\u0131 merkezi borsada hedge ederken havuza kar\u015f\u0131 swap yapar. Swap, havuzu piyasa fiyat\u0131na do\u011fru geri getirir.<\/figcaption><\/figure>\n AMM matemati\u011fi: fiyat etkisi ve optimal i\u015flem b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc<\/h2>\n
Bir CEX-DEX i\u015flemini, emir defteri i\u015flemini boyutland\u0131rd\u0131\u011f\u0131n\u0131z gibi boyutland\u0131ramazs\u0131n\u0131z. Bir havuzda kendi i\u015fleminiz fiyat\u0131 hareket ettirir<\/strong> ve onu bilinen bir e\u011fri boyunca hareket ettirir. Bu e\u011fri hem ne kadar k\u00e2r elde edilebilece\u011fini hem de i\u015flemin ne kadar b\u00fcy\u00fck olmas\u0131 gerekti\u011fini belirler.<\/p>\n
Sabit \u00e7arp\u0131m form\u00fcl\u00fc<\/h3>\n
Klasik AMM (Uniswap v2 tarz\u0131, bir\u00e7ok fork taraf\u0131ndan da kullan\u0131l\u0131r) iki rezervin \u00e7arp\u0131m\u0131n\u0131 sabit tutar:<\/p>\n
x * y = k X’in Y cinsinden fiyat\u0131 = y \/ x<\/div>\nx = 2,000 ETH<\/strong> ve y = 7,000,000 USDC<\/strong> i\u00e7eren bir havuz alal\u0131m. Havuz fiyat\u0131 7,000,000 \/ 2,000 = ETH ba\u015f\u0131na 3,500 USDC<\/strong> ve k = 14,000,000,000. \u0394y USDC (\u00fccret sonras\u0131) yat\u0131r\u0131rsan\u0131z \u015fu kadar al\u0131rs\u0131n\u0131z:<\/p>\n
Al\u0131nan ETH = x * \u0394y \/ (y + \u0394y)<\/div>\nEkledi\u011finiz her USDC bir sonraki ETH’yi pahal\u0131la\u015ft\u0131r\u0131r. 10,000 USDC ile almak fiyat\u0131 80,000 USDC ile almaktan \u00e7ok daha az hareket ettirir ve \u00f6dedi\u011finiz ortalama fiyat her zaman ba\u015flang\u0131\u00e7taki havuz fiyat\u0131ndan daha k\u00f6t\u00fcd\u00fcr. Bu farka fiyat etkisi<\/strong> denir ve kimsenin ald\u0131\u011f\u0131 bir \u00fccret de\u011fildir: e\u011frinin kendisidir.<\/p>\n
Optimal b\u00fcy\u00fckl\u00fck: havuzun piyasayla bulu\u015ftu\u011fu yerde durun<\/h3>\n
ETH’nin merkezi borsada 3,535 oldu\u011funu, yani havuzun %1 \u00fczerinde oldu\u011funu varsayal\u0131m. Havuzdan ETH al\u0131p CEX’te satmak, yaln\u0131zca havuzun marjinal<\/em> fiyat\u0131 (\u00fccret dahil) 3,535’in alt\u0131nda oldu\u011fu s\u00fcrece k\u00e2rl\u0131d\u0131r. Sat\u0131n ald\u0131k\u00e7a havuz fiyat\u0131 y\u00fckselir. Optimal i\u015flem, havuzun \u00fccret sonras\u0131 marjinal fiyat\u0131n\u0131 tam olarak merkezi fiyata iten i\u015flemdir. Daha az al\u0131rsan\u0131z k\u00e2r\u0131 masada b\u0131rak\u0131rs\u0131n\u0131z; daha fazla al\u0131rsan\u0131z son birimler, satabilece\u011finiz fiyattan daha pahal\u0131ya mal olur.<\/p>\n
f \u00fccretli bir sabit \u00e7arp\u0131m havuzu i\u00e7in optimal girdinin kapal\u0131 formu vard\u0131r:<\/p>\n
\u0394y* = ( sqrt( \u03b3 \u00b7 x \u00b7 y \u00b7 P_cex ) \u2212 y ) \/ \u03b3 burada \u03b3 = 1 \u2212 f<\/div>\nf = %0.3 ile optimal girdi yakla\u015f\u0131k 24,400 USDC<\/strong>‘dir. Yakla\u015f\u0131k 3,523 ortalama fiyatla yakla\u015f\u0131k 6.95 ETH sat\u0131n al\u0131r ve havuz yakla\u015f\u0131k 3,524.5’te kapan\u0131r. Bu noktada %0.3 \u00fccret eklendi\u011finde bir sonraki ETH yakla\u015f\u0131k 3,535’e, yani piyasa fiyat\u0131na mal olur. Tablo di\u011fer b\u00fcy\u00fckl\u00fcklerde ne oldu\u011funu g\u00f6steriyor.<\/p>\n
\n - Zincir \u00fcst\u00fcnde swap yapar:<\/strong> havuza kar\u015f\u0131 k\u00e2rl\u0131 y\u00f6nde, havuz merkezi fiyata yakla\u015facak b\u00fcy\u00fckl\u00fckte i\u015flem yapar.<\/li>\n
- DEX fiyatlar\u0131 neden merkezi borsalar\u0131n gerisinde kal\u0131r<\/a><\/li>\n
![\"Sabit](\"https:\/\/bjftradinggroup.com\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/profit-vs-trade-size-cex-dex-arbitrage-1760x800-1.webp\")
![\"Bir](\"https:\/\/bjftradinggroup.com\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/cost-waterfall-cex-dex-arbitrage-1760x800-1.webp\")
![\"%0.3](\"https:\/\/bjftradinggroup.com\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/break-even-gap-cex-dex-arbitrage-1760x800-1.webp\")