{"id":13645,"date":"2026-08-17T18:14:23","date_gmt":"2026-08-17T18:14:23","guid":{"rendered":"https:\/\/bjftradinggroup.com\/?page_id=13645"},"modified":"2026-10-17T22:38:19","modified_gmt":"2026-10-17T22:38:19","slug":"broker-execution-transparency","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/bjftradinggroup.com\/tr\/broker-execution-transparency\/","title":{"rendered":"Arac\u0131 Kurum Emir Ger\u00e7ekle\u015ftirme \u015eeffafl\u0131\u011f\u0131"},"content":{"rendered":"

<\/p>\n

\n

<\/p>\n

\n

Forex Arac\u0131 Kurumlar\u0131 Emirlerinizi Ger\u00e7ekte Nas\u0131l Ger\u00e7ekle\u015ftirir: Emir Ger\u00e7ekle\u015ftirme \u015eeffafl\u0131\u011f\u0131<\/span> A\u00e7\u0131klamas\u0131 (2026)<\/h1>\n

A-book, B-book, hibrit y\u00f6nlendirme, last look, asimetrik kayma ve arac\u0131 kurumunuzun emirlerinizi ger\u00e7ekten adil \u015fekilde ger\u00e7ekle\u015ftirip ger\u00e7ekle\u015ftirmedi\u011fini nas\u0131l \u00f6l\u00e7ece\u011finiz.<\/p>\n

Yazar: Boris Fesenko, BJF Trading Group Inc. (Ontario, Kanada) Kurucusu ve Ba\u015f Geli\u015ftiricisi. 2000 y\u0131l\u0131ndan beri emir ger\u00e7ekle\u015ftirme ve arbitraj yaz\u0131l\u0131m\u0131 geli\u015ftiriyor. Son g\u00fcncelleme: A\u011fustos 2026.<\/p>\n<\/p><\/div>\n

<\/p>\n

Arac\u0131 kurum emir ger\u00e7ekle\u015ftirme \u015feffafl\u0131\u011f\u0131<\/strong>, bir Forex veya CFD arac\u0131 kurumunun emirlerinizin ger\u00e7ekte nas\u0131l y\u00f6nlendirildi\u011fini, fiyatland\u0131r\u0131ld\u0131\u011f\u0131n\u0131 ve ger\u00e7ekle\u015ftirildi\u011fini size ne \u00f6l\u00e7\u00fcde g\u00f6sterdi\u011fidir. Al butonuna t\u0131klad\u0131\u011f\u0131n\u0131zda emriniz tek ve belirgin bir yol izlemez. Harici bir likidite sa\u011flay\u0131c\u0131ya aktar\u0131labilir (A-book), arac\u0131 kurumun kar\u015f\u0131 taraf\u0131 ald\u0131\u011f\u0131 \u015fekilde i\u00e7eride tutulabilir (B-book) veya ikisi aras\u0131nda b\u00f6l\u00fcnebilir (hibrit). Bu s\u00fcre\u00e7te bir last-look penceresiyle geciktirilebilir, g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fcn\u00fczden daha k\u00f6t\u00fc bir fiyattan ger\u00e7ekle\u015ftirilebilir (negatif kayma), reddedilebilir veya yeniden kotasyona tabi tutulabilir. BJF Trading Group taraf\u0131ndan haz\u0131rlanan bu rehber, adil bir dolumu manip\u00fcle edilmi\u015f olandan ay\u0131rt edebilmeniz i\u00e7in her ad\u0131m\u0131 a\u00e7\u0131klar.<\/p>\n

\n

Temel \u00e7\u0131kar\u0131mlar<\/h3>\n
    \n
  • Dolum kaliteniz bir fizik kanunu de\u011fil, bir politika karar\u0131d\u0131r.<\/strong> Ayn\u0131 likiditeyi kullanan iki arac\u0131 kurum, emir ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131 farkl\u0131 y\u00f6nlendirdikleri ve risk y\u00f6netimine tabi tuttuklar\u0131 i\u00e7in size \u00e7ok farkl\u0131 dolumlar verebilir.<\/li>\n
  • A-book, B-book ve hibrit modeller kendi ba\u015flar\u0131na “iyi” veya “k\u00f6t\u00fc” de\u011fildir.<\/strong> Sorun, k\u00e2rl\u0131 hesaplar\u0131n sessizce daha k\u00f6t\u00fc bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yoluna ta\u015f\u0131nd\u0131\u011f\u0131, a\u00e7\u0131klanmayan ge\u00e7i\u015flerdir.<\/li>\n
  • Last look ve asimetrik kayma, aktif yat\u0131r\u0131mc\u0131lara sessizce en \u00e7ok maliyet \u00e7\u0131karan iki mekanizmad\u0131r.<\/strong> Tik tik kay\u0131t tutarsan\u0131z her ikisi de \u00f6l\u00e7\u00fclebilir.<\/li>\n
  • Pazarlamaya g\u00fcvenmek zorunda de\u011filsiniz.<\/strong> Dolum oran\u0131, red oran\u0131, kayma simetrisi ve emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi, kendiniz kaydedip puanlayabilece\u011finiz nesnel say\u0131lard\u0131r.<\/li>\n
  • Arbitraj, gecikme ve haber yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in bu varolu\u015fsal bir meseledir:<\/strong> i\u015flem ba\u015f\u0131na avantaj\u0131n\u0131z \u00e7ok k\u00fc\u00e7\u00fckt\u00fcr, bu nedenle d\u00fc\u015fmanca bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yolu, strateji kalitesi daha \u00f6nem kazanmadan onu siler.<\/li>\n<\/ul><\/div>\n

    <\/p>\n

    “Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme” ger\u00e7ekte ne anlama gelir<\/h2>\n

    Perakende e\u011fitimlerin \u00e7o\u011fu “t\u0131klars\u0131n\u0131z, emriniz ger\u00e7ekle\u015fir” noktas\u0131nda durur. Ger\u00e7ekte bir emir bir zincirden ge\u00e7er ve her halka, fiyat\u0131n, h\u0131z\u0131n ve adilli\u011fin de\u011fi\u015febilece\u011fi bir noktad\u0131r. Zinciri anlamak i\u015fin \u00f6z\u00fcd\u00fcr, \u00e7\u00fcnk\u00fc her emir ger\u00e7ekle\u015ftirme \u015fik\u00e2yeti (kayma, redler, yeniden kotasyonlar, spread s\u0131\u00e7ramalar\u0131) asl\u0131nda belirli bir halkaya y\u00f6nelik bir \u015fik\u00e2yettir.<\/p>\n

    Bir piyasa emrinin basitle\u015ftirilmi\u015f ya\u015fam d\u00f6ng\u00fcs\u00fc \u015f\u00f6yledir:<\/p>\n

    # Emir ya\u015fam d\u00f6ng\u00fcs\u00fc (piyasa emri)<\/span>\r\n1. Terminalde bir kotasyon g\u00f6r\u00fcrs\u00fcn\u00fcz          (fiyat ak\u0131\u015f\u0131 gecikmesi nedeniyle zaten gecikmeli)\r\n2. Emri g\u00f6nderirsiniz                          (m\u00fc\u015fteri -> arac\u0131 kurum sunucusu)\r\n3. Arac\u0131 kurum y\u00f6nlendirme mant\u0131\u011f\u0131n\u0131 uygular   (A-book \/ B-book \/ hibrit karar\u0131)\r\n4. \u0130ste\u011fe ba\u011fl\u0131 last-look bekletme penceresi   (kabul, red veya yeniden fiyatlama)\r\n5. Dolum onaylan\u0131r                             (istenen fiyattan, daha iyi veya daha k\u00f6t\u00fc)\r\n6. Pozisyon ve kayma kaydedilir                (bu sizin kan\u0131t izinizdir)<\/pre>\n
    \u015eeffafl\u0131k, bir arac\u0131 kurumun 3. ve 4. ad\u0131mlarda ne oldu\u011funu size s\u00f6ylemeye istekli olmas\u0131 ve bunu do\u011frulaman\u0131z i\u00e7in 5. ve 6. ad\u0131mlarda size veri sa\u011flamas\u0131 demektir. Opakl\u0131k ise yaln\u0131zca 6. ad\u0131m\u0131 ve yaln\u0131zca arac\u0131 kurumun g\u00f6stermeyi se\u00e7ti\u011fi say\u0131y\u0131 g\u00f6rmeniz demektir.<\/p>\n
      <\/p>\n
    A-book, B-book ve hibrit y\u00f6nlendirme<\/h2>\n
    Bir arac\u0131 kurumun hesab\u0131n\u0131zla ilgili verdi\u011fi en \u00f6nemli karar, emir ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131n hangi “book”a gidece\u011fidir. Bu, arac\u0131 kurumun siz kazand\u0131\u011f\u0131n\u0131zda m\u0131 yoksa siz kaybetti\u011finizde mi k\u00e2r edece\u011fini belirler.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
    Model<\/th>\nEmrinizin gitti\u011fi yer<\/th>\nArac\u0131 kurumun kazan\u00e7 y\u00f6ntemi<\/th>\n\u00c7\u0131kar \u00e7at\u0131\u015fmas\u0131<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    A-book (STP \/ arac\u0131l\u0131k)<\/td>\nDo\u011frudan harici bir likidite sa\u011flay\u0131c\u0131ya aktar\u0131l\u0131r<\/td>\nSpread marj\u0131 ve komisyon<\/td>\nD\u00fc\u015f\u00fck. Arac\u0131 kurum zarar\u0131n\u0131z\u0131 de\u011fil, hacmi ister<\/td>\n<\/tr>\n
    B-book (dealing \/ piyasa yap\u0131c\u0131)<\/td>\n\u0130\u00e7eride tutulur, arac\u0131 kurum kar\u015f\u0131 taraf\u0131 al\u0131r<\/td>\nZararlar\u0131n\u0131z arac\u0131 kurumun geliri olur<\/td>\nY\u00fcksek. Arac\u0131 kurum siz kaybetti\u011finizde k\u00e2r eder<\/td>\n<\/tr>\n
    Hibrit \/ C-book<\/td>\nAk\u0131\u015f\u0131n bir k\u0131sm\u0131 i\u00e7eride tutulur, bir k\u0131sm\u0131 LP’lere hedge edilir<\/td>\nHer ikisinin kar\u0131\u015f\u0131m\u0131, m\u00fc\u015fteri baz\u0131nda ayarlan\u0131r<\/td>\nTamamen a\u00e7\u0131klama d\u00fczeyine ba\u011fl\u0131d\u0131r<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Neredeyse hi\u00e7bir pazarlama sayfas\u0131n\u0131n kabul etmedi\u011fi incelik \u015fudur: B-book otomatik olarak k\u00f6t\u00fc de\u011fildir ve A-book otomatik olarak temiz de\u011fildir.<\/strong> \u0130yi y\u00f6netilen bir B-book masas\u0131 s\u0131radan yat\u0131r\u0131mc\u0131lara dar spread’ler ve an\u0131nda dolumlar sunabilir, \u00e7\u00fcnk\u00fc istatistiksel olarak perakende hesaplar\u0131n \u00e7o\u011fu kaybeder ve arac\u0131 kurumun m\u00fcdahale etmesi i\u00e7in bir neden yoktur. Bir A-book arac\u0131 kurum ise sizi yine de yava\u015f veya d\u00fc\u015fmanca bir likidite sa\u011flay\u0131c\u0131ya y\u00f6nlendirip “biz sadece aktar\u0131yoruz” bahanesinin arkas\u0131na saklanabilir.<\/p>\n
    Ger\u00e7ek \u015feffafl\u0131k sorusu “hangi book’tay\u0131m?” de\u011fil, “arac\u0131 kurum k\u00e2rl\u0131 olup olmad\u0131\u011f\u0131ma g\u00f6re book’umu de\u011fi\u015ftiriyor mu ve bunu bana s\u00f6yl\u00fcyor mu?” sorusudur. D\u00fcr\u00fcst emir ger\u00e7ekle\u015ftirme, o sessiz ge\u00e7i\u015fin oldu\u011fu yerde sona erer.<\/p>\n\n\n\n
    \n
    Y\u00f6nlendirme ne zaman adildir<\/h4>\n
    Book ataman\u0131z a\u00e7\u0131klan\u0131r veya en az\u0131ndan tutarl\u0131d\u0131r. Dolumlar g\u00f6r\u00fcn\u00fcr piyasay\u0131 takip eder. Kazanan ve kaybeden hesaplar ayn\u0131 spread’leri, ayn\u0131 h\u0131z\u0131 ve ayn\u0131 kayma davran\u0131\u015f\u0131n\u0131 al\u0131r.<\/p>\n<\/td>\n
    		\n
    Y\u00f6nlendirme ne zaman d\u00fc\u015fmanca h\u00e2le gelir<\/h4>\n
    K\u00e2rl\u0131 h\u00e2le geldi\u011finiz anda sessizce daha k\u00f6t\u00fc bir yola ta\u015f\u0131n\u0131rs\u0131n\u0131z. Spread’ler yaln\u0131zca sizin hesab\u0131n\u0131zda geni\u015fler, kayma tek y\u00f6nl\u00fc h\u00e2le gelir ve redler yaln\u0131zca kazanacak olan i\u015flemlerde ortaya \u00e7\u0131kar.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
      <\/p>\n
    Toksik ak\u0131\u015f: arac\u0131 kurumlar neden baz\u0131 yat\u0131r\u0131mc\u0131lara farkl\u0131 davran\u0131r<\/h2>\n
    Arac\u0131 kurum a\u00e7\u0131s\u0131ndan t\u00fcm emir ak\u0131\u015flar\u0131 e\u015fit de\u011fildir. “Toksik ak\u0131\u015f”, genellikle yat\u0131r\u0131mc\u0131n\u0131n arac\u0131 kurumun ucuza hedge edemeyece\u011fi bir bilgi veya h\u0131z avantaj\u0131na sahip olmas\u0131 nedeniyle, kar\u015f\u0131 tarafta kim olursa olsun ona kar\u015f\u0131 tutarl\u0131 \u015fekilde k\u00e2rl\u0131 olan emir ak\u0131\u015f\u0131 i\u00e7in kullan\u0131lan sekt\u00f6r terimidir.<\/p>\n
    Bir risk masas\u0131n\u0131n genellikle toksik olarak i\u015faretledi\u011fi ak\u0131\u015flar \u015funlard\u0131r:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Ak\u0131\u015f t\u00fcr\u00fc<\/th>\nArac\u0131 kurum i\u00e7in neden zordur<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    Gecikme arbitraj\u0131<\/td>\nYat\u0131r\u0131mc\u0131 daha h\u0131zl\u0131 bir fiyat ak\u0131\u015f\u0131na g\u00f6re hareket eder ve arac\u0131 kurumun kotasyonu yeti\u015fmeden i\u015fleme girer<\/td>\n<\/tr>\n
    Haber i\u015flemleri<\/td>\nPlanl\u0131 veri a\u00e7\u0131klamalar\u0131 s\u0131ras\u0131nda milisaniyeler i\u00e7inde b\u00fcy\u00fck y\u00f6nl\u00fc hareketler<\/td>\n<\/tr>\n
    H\u0131zl\u0131 scalping<\/td>\nY\u00fcksek i\u015flem say\u0131s\u0131, \u00e7ok k\u00fc\u00e7\u00fck hedefler, eskimi\u015f kotasyonlar\u0131 sistematik olarak avlar<\/td>\n<\/tr>\n
    \u00c7oklu hesap korelasyonu<\/td>\nAyn\u0131 anda ayn\u0131 sinyalle i\u015flem yapan \u00e7ok say\u0131da hesap<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Bu durum \u015feffafl\u0131k a\u00e7\u0131s\u0131ndan \u00f6nemlidir, \u00e7\u00fcnk\u00fc toksik ak\u0131\u015f\u0131n ele al\u0131nmas\u0131 tam olarak a\u00e7\u0131klanmayan emir ger\u00e7ekle\u015ftirme de\u011fi\u015fikliklerinin uyguland\u0131\u011f\u0131 yerdir. Ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131 k\u00e2rl\u0131 \u015fekilde i\u00e7eride tutamayan ve onu bir likidite sa\u011flay\u0131c\u0131ya hedge etmeyen veya edemeyen bir arac\u0131 kurumun \u00fc\u00e7 se\u00e7ene\u011fi vard\u0131r: reddetmek, geciktirmek veya fiyat\u0131n\u0131 k\u00f6t\u00fcle\u015ftirmek. \u00d6l\u00e7\u00fcm yapm\u0131yorsan\u0131z \u00fc\u00e7\u00fc de g\u00f6r\u00fcnmezdir.<\/p>\n
    D\u00fcr\u00fcst tutum:<\/strong> bir arac\u0131 kurum, hedge edemedi\u011fi ak\u0131\u015ftan kendini koruma hakk\u0131na sahiptir. \u015eeffafl\u0131k ba\u015far\u0131s\u0131zl\u0131\u011f\u0131, bunu “dealing desk yok” ve “s\u0131f\u0131r yeniden kotasyon” reklam\u0131 yaparken sessizce yapmakt\u0131r. Korunma me\u015frudur. Sorun gizlemektir.<\/div>\n
      <\/p>\n
    Last look: gizli bekletme penceresi<\/h2>\n
    Last look, siz bir emir g\u00f6nderdikten sonra, emri ger\u00e7ekle\u015ftiren taraf\u0131n talebinizi g\u00f6rd\u00fckten sonra i\u015flemi kabul etmek veya reddetmek i\u00e7in k\u0131sa bir pencereye sahip oldu\u011fu bir mekanizmad\u0131r. Kurumsal FX’te ortaya \u00e7\u0131km\u0131\u015ft\u0131r ve art\u0131k perakende k\u00f6pr\u00fc (bridge) katman\u0131nda da yayg\u0131nd\u0131r.<\/p>\n
    Pencere genellikle k\u00fc\u00e7\u00fckt\u00fcr, kabaca bir milisaniyeden birka\u00e7 on milisaniyeye kadar. Bu pencerede fiyat hareket edebilir. Sonras\u0131nda olanlar i\u015fin \u00f6z\u00fcd\u00fcr:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n
    Last-look penceresinde fiyat hareketi<\/th>\nSimetrik (adil) last look<\/th>\nAsimetrik (d\u00fc\u015fmanca) last look<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    Sizin lehinize<\/td>\nGer\u00e7ekle\u015ftirilir, bazen fiyat iyile\u015ftirmesiyle<\/td>\nReddedilir veya aleyhinize yeniden fiyatlan\u0131r<\/td>\n<\/tr>\n
    Aleyhinize<\/td>\nAyn\u0131 e\u015fik alt\u0131nda reddedilir<\/td>\nDaha k\u00f6t\u00fc fiyattan ger\u00e7ekle\u015ftirilir<\/td>\n<\/tr>\n
    Hareket yok<\/td>\nKotasyon fiyat\u0131ndan ger\u00e7ekle\u015ftirilir<\/td>\nKotasyon fiyat\u0131ndan ger\u00e7ekle\u015ftirilir<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Simetrik last look her iki y\u00f6nde de ayn\u0131 tolerans\u0131 uygular ve ger\u00e7ek bir risk kontrol\u00fc olarak savunulabilir. Asimetrik last look ise yaz\u0131 gelirse arac\u0131 kurum kazan\u0131r, tura gelirse siz kaybedersiniz demektir.<\/strong> Yaln\u0131zca hareket kar\u015f\u0131 tarafa yarad\u0131\u011f\u0131nda dolum al\u0131rs\u0131n\u0131z, size yarad\u0131\u011f\u0131nda ise reddedilirsiniz. Binlerce i\u015flem boyunca bu, tek bir dolumda “\u015fanss\u0131zl\u0131k” gibi g\u00f6r\u00fcnen b\u00fcy\u00fck ve sessiz bir vergidir.<\/p>\n
    Asimetriyi herhangi bir i\u00e7eriden eri\u015fim olmadan tespit edebilirsiniz. Her talep an\u0131nda istenen fiyat\u0131, dolum fiyat\u0131n\u0131 veya reddi ve orta piyasa fiyat\u0131n\u0131 kaydederseniz, da\u011f\u0131l\u0131m ger\u00e7e\u011fi s\u00f6yler: adil last look kabaca simetrik olarak reddeder, d\u00fc\u015fmanca last look ise neredeyse tamamen sizin lehinize hareket etmek \u00fczere olan i\u015flemleri reddeder.<\/p>\n
      <\/p>\n
    Kayma analizi: simetrik ve asimetrik<\/h2>\n
    Kayma, talep etti\u011finiz fiyat ile ald\u0131\u011f\u0131n\u0131z fiyat aras\u0131ndaki farkt\u0131r. Kayma tek ba\u015f\u0131na normaldir. Piyasalar hareket eder. Adil bir arac\u0131 kurumu d\u00fc\u015fmanca olandan ay\u0131ran soru, kayman\u0131n b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc de\u011fil, kayma da\u011f\u0131l\u0131m\u0131n\u0131z\u0131n \u015feklidir<\/strong>.<\/p>\n
    \u0130\u015flem ba\u015f\u0131na kaymay\u0131 pip cinsinden \u015f\u00f6yle tan\u0131mlay\u0131n:<\/p>\n
    # Pozitif = talep edilenden daha iyi dolum, Negatif = daha k\u00f6t\u00fc dolum<\/span>\r\nslippage_pips = (fill_price - requested_price) \/ pip_size * direction\r\n\r\n# direction = al\u0131\u015f i\u00e7in +1, sat\u0131\u015f i\u00e7in -1, b\u00f6ylece i\u015faret tutarl\u0131 olur<\/span>\r\n# Ard\u0131ndan tek bir i\u015fleme de\u011fil, \u00e7ok say\u0131da i\u015flemdeki DA\u011eILIMA bak\u0131n<\/span>\r\nsymmetry_ratio = count(slippage > 0) \/ count(slippage < 0)<\/pre>\n\n\n\n
    \n
    Adil emir ger\u00e7ekle\u015ftirme imzas\u0131<\/h4>\n
    Hem pozitif hem negatif kayma olu\u015fur. Simetri oran\u0131 1.0 civar\u0131ndad\u0131r. Fiyat iyile\u015ftirmesi ger\u00e7ektir ve yaln\u0131zca bro\u015f\u00fcrde de\u011fil, kay\u0131tlar\u0131n\u0131zda da g\u00f6r\u00fcn\u00fcr. Kayma b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc volatiliteyle orant\u0131l\u0131d\u0131r ve kazanan ile kaybeden i\u015flemlerde ayn\u0131d\u0131r.<\/p>\n<\/td>\n
    		\n
    Manip\u00fcle edilmi\u015f emir ger\u00e7ekle\u015ftirme imzas\u0131<\/h4>\n
    Kayma neredeyse her zaman negatiftir. Simetri oran\u0131 1.0’\u0131n \u00e7ok alt\u0131ndad\u0131r. Fiyat iyile\u015ftirmesi neredeyse hi\u00e7 g\u00f6r\u00fclmez. Kayma \u00f6zellikle k\u00e2rl\u0131 i\u015flemlerinizde ve haberler civar\u0131nda s\u0131\u00e7rar, ancak zararl\u0131 i\u015flemlerde s\u0131\u00e7ramaz.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Bu nedenle kendi tik tik kay\u0131tlar\u0131n\u0131z\u0131 tutmak herhangi bir inceleme sitesinden daha \u00f6nemlidir. Bir arac\u0131 kurumun toplam “ortalama kayma” rakam\u0131 iyi g\u00f6r\u00fcnebilirken sizin da\u011f\u0131l\u0131m\u0131n\u0131z tamamen tek tarafl\u0131 olabilir. Ortalama asimetriyi gizler. Da\u011f\u0131l\u0131m onu ortaya \u00e7\u0131kar\u0131r.<\/p>\n
      <\/p>\n
    Yeniden kotasyonlar, spread geni\u015flemesi ve sunucu taraf\u0131 emir ger\u00e7ekle\u015ftirme eklentileri<\/h2>\n
    Last look ve kayman\u0131n \u00f6tesinde, \u00fc\u00e7 ara\u00e7 daha emriniz bir piyasaya ula\u015fmadan \u00f6nce sunucu d\u00fczeyinde dolumlar\u0131n\u0131z\u0131 de\u011fi\u015ftirir.<\/p>\n
    Yeniden kotasyonlar<\/h3>\n
    Sunucu, emri ger\u00e7ekle\u015ftirmek veya reddetmek yerine size yeni ve daha k\u00f6t\u00fc bir fiyat sunar ve onaylaman\u0131z\u0131 ister. H\u0131zl\u0131 stratejilerde yaln\u0131zca yeniden kotasyon gecikmesi bile i\u015flemi yok etmeye yeter. “Yeniden kotasyon yok” reklam\u0131 yapan ancak bunu yaln\u0131zca kazanan i\u015flemlerinizde uygulayan bir arac\u0131 kurum, se\u00e7ici emir ger\u00e7ekle\u015ftirme uyguluyor demektir.<\/p>\n
    Se\u00e7ici spread geni\u015flemesi<\/h3>\n
    Spread’ler s\u0131\u011f likiditede ve haberler civar\u0131nda me\u015fru olarak geni\u015fler. D\u00fc\u015fmanca versiyon ise spread’i yaln\u0131zca k\u00e2rl\u0131 bir kal\u0131p tespit edildi\u011finde belirli hesaplarda veya belirli enstr\u00fcmanlarda geni\u015fletir, ard\u0131ndan tekrar daralt\u0131r. Hesaba \u00f6zg\u00fc oldu\u011fu i\u00e7in bunu herkese a\u00e7\u0131k bir grafikle kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131rarak g\u00f6remezsiniz. Bunu ancak kendi kotasyon spread’inizi zaman i\u00e7inde kaydederek g\u00f6rebilirsiniz.<\/p>\n
    Sunucu taraf\u0131 emir ger\u00e7ekle\u015ftirme eklentileri (sanal dealer eklentileri)<\/h3>\n
    Bunlar, emriniz ile dolum aras\u0131nda yer alan ve hedeflenen hesaplara yap\u0131land\u0131r\u0131labilir gecikmeler, yapay kayma, yeniden kotasyon olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 veya do\u011frudan red uygulayan sunucu mod\u00fclleridir. \u00d6zellikle masan\u0131n toksik sayd\u0131\u011f\u0131 ak\u0131\u015f\u0131 etkisiz h\u00e2le getirmek i\u00e7in vard\u0131rlar. Yat\u0131r\u0131mc\u0131 daha k\u00f6t\u00fc sonu\u00e7lar d\u0131\u015f\u0131nda hi\u00e7bir \u015fey g\u00f6rmez. Tek savunma \u00f6l\u00e7\u00fcmd\u00fcr: hesab\u0131n\u0131za \u00f6rne\u011fin 30 ila 300 milisaniye yapay gecikme ekleyen bir eklenti, emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi kayd\u0131n\u0131zda temiz bir hesapta bulunmayan net bir iz b\u0131rak\u0131r.<\/p>\n
    Dikkat edilmesi gereken kal\u0131p:<\/strong> demo s\u0131ras\u0131nda ve ger\u00e7ek hesaptaki ilk haftalar\u0131n\u0131zda kusursuz olan, ard\u0131ndan hesab\u0131n\u0131z tutarl\u0131 \u015fekilde k\u00e2rl\u0131 h\u00e2le geldi\u011fi anda bozulan emir ger\u00e7ekle\u015ftirme. Bu zamanlama, bir hesab\u0131n yeniden s\u0131n\u0131fland\u0131r\u0131l\u0131p bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme filtresinin arkas\u0131na ta\u015f\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131n imzas\u0131d\u0131r.<\/div>\n
      <\/p>\n
    Yedi test: arac\u0131 kurumunuz sizi \u00e7\u0131karlar\u0131n\u0131za ayk\u0131r\u0131 \u015fekilde B-book’a m\u0131 al\u0131yor?<\/h2>\n
    Bir arac\u0131 kurumun y\u00f6nlendirme tablosunu okuyamazs\u0131n\u0131z, ancak kontroll\u00fc testler yap\u0131p cevab\u0131 verilere b\u0131rakabilirsiniz. Bunlar\u0131n hi\u00e7biri zaman damgalar\u0131 ve fiyatlar i\u00e7eren bir i\u015flem kayd\u0131 d\u0131\u015f\u0131nda \u00f6zel bir yaz\u0131l\u0131m gerektirmez.<\/p>\n
    1<\/span><\/p>\n
    Kayma simetrisini kaydedin.<\/h4>\n
     En az 200 i\u015flemde talep edilen ve dolum fiyat\u0131n\u0131 kaydedin. Sa\u011fl\u0131kl\u0131 bir simetri oran\u0131 1.0 civar\u0131ndad\u0131r. Neredeyse hi\u00e7 pozitif kayma olmadan bunun \u00e7ok alt\u0131nda bir oran, tek ba\u015f\u0131na en g\u00fc\u00e7l\u00fc sinyaldir.<\/p>\n<\/div>\n
    2<\/span><\/p>\n
    Demo ve ger\u00e7ek hesap dolumlar\u0131n\u0131 kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131n.<\/h4>\n
     Ayn\u0131 stratejiyi demo ve ger\u00e7ek hesapta paralel olarak \u00e7al\u0131\u015ft\u0131r\u0131n. Demo neredeyse her zaman g\u00f6stermelik dolumlarla saf B-book’tur. Demo ile ger\u00e7ek hesap emir ger\u00e7ekle\u015ftirme kalitesi aras\u0131ndaki b\u00fcy\u00fck ve kal\u0131c\u0131 bir fark, ger\u00e7ek emir ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131n asl\u0131nda nas\u0131l ele al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131 g\u00f6sterir.<\/p>\n<\/div>\n
    3<\/span><\/p>\n
    Red zamanlamas\u0131n\u0131 takip edin.<\/h4>\n
     Her redde orta fiyat\u0131 not edin. Redler sizin lehinize hareket edecek i\u015flemlerde yo\u011funla\u015f\u0131yorsa, rastgele risk kontrolleri de\u011fil, asimetrik last look g\u00f6r\u00fcyorsunuz demektir.<\/p>\n<\/div>\n
    4<\/span><\/p>\n
    Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesini zaman i\u00e7inde \u00f6l\u00e7\u00fcn.<\/h4>\n
     G\u00f6nderimden dolum an\u0131na kadar ge\u00e7en milisaniyeleri kaydedin. Ortalama gecikmedeki ani bir art\u0131\u015f, \u00f6zellikle hesab\u0131n\u0131z k\u00e2rl\u0131 h\u00e2le geldikten hemen sonra, eklenmi\u015f bir sunucu taraf\u0131 gecikmeye i\u015faret eder.<\/p>\n<\/div>\n
    5<\/span><\/p>\n
    Herkese a\u00e7\u0131k spread’i de\u011fil, kendi spread’inizi izleyin.<\/h4>\n
     Enstr\u00fcman baz\u0131nda kendi kotasyon spread’inizi kaydedin. Arac\u0131 kurumun herkese a\u00e7\u0131k kotasyonlar\u0131yla \u00f6rt\u00fc\u015fmeyen hesaba \u00f6zg\u00fc geni\u015fleme bir hedefleme sinyalidir.<\/p>\n<\/div>\n
    6<\/span><\/p>\n
    Planl\u0131 haberler civar\u0131nda test edin.<\/h4>\n
     Toksik ak\u0131\u015f\u0131n ele al\u0131nmas\u0131 veri a\u00e7\u0131klamalar\u0131 civar\u0131nda en agresif h\u00e2lindedir. Haber pencerelerinde dolumlar, spread’ler ve redler yaln\u0131zca sizin hesab\u0131n\u0131zda keskin \u015fekilde k\u00f6t\u00fcle\u015fiyorsa, masa ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131 bilgili ak\u0131\u015f olarak de\u011ferlendiriyordur.<\/p>\n<\/div>\n
    7<\/span><\/p>\n
    B\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011f\u00fc art\u0131r\u0131n ve neyin de\u011fi\u015fti\u011fini izleyin.<\/h4>\n
     0.1 lotta temiz olan ancak daha b\u00fcy\u00fck boyutlarda aniden kayan, yeniden kotasyon veren veya reddedilen emir ger\u00e7ekle\u015ftirme, risk mant\u0131\u011f\u0131nda bir e\u015fik oldu\u011funu g\u00f6sterir. Adil emir ger\u00e7ekle\u015ftirme likiditeyle birlikte kademeli olarak bozulur, \u00f6nemli bir b\u00fcy\u00fckl\u00fc\u011fe ula\u015ft\u0131\u011f\u0131n\u0131z noktada birden de\u011fil.<\/p>\n<\/div>\n
      <\/p>\n
    Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme kalitesini nesnel olarak \u00f6l\u00e7mek<\/h2>\n
    Niyetler hakk\u0131nda tart\u0131\u015fmay\u0131 b\u0131rak\u0131p say\u0131lar\u0131 puanlamaya ba\u015flad\u0131\u011f\u0131n\u0131zda yukar\u0131daki her \u015fey uygulanabilir h\u00e2le gelir. Bunlar, her ciddi yat\u0131r\u0131mc\u0131n\u0131n arac\u0131 kurum baz\u0131nda takip etmesi gereken temel emir ger\u00e7ekle\u015ftirme kalitesi metrikleridir.<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Metrik<\/th>\nNeyi \u00f6l\u00e7er<\/th>\n\u0130yi de\u011fer nas\u0131l g\u00f6r\u00fcn\u00fcr<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    Dolum oran\u0131<\/td>\nG\u00f6nderilen emirlere kar\u015f\u0131 ger\u00e7ekle\u015ftirilen emirlerin pay\u0131<\/td>\nT\u00fcm piyasa ko\u015fullar\u0131nda y\u00fcksek ve istikrarl\u0131<\/td>\n<\/tr>\n
    Red oran\u0131<\/td>\nReddedilen emirlerin pay\u0131<\/td>\nD\u00fc\u015f\u00fck ve kazanan i\u015flemlerinizle ili\u015fkili de\u011fil<\/td>\n<\/tr>\n
    Kayma simetrisi<\/td>\nPozitif ve negatif kayma dengesi<\/td>\nOran 1.0 civar\u0131nda, fiyat iyile\u015ftirmesi mevcut<\/td>\n<\/tr>\n
    Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi<\/td>\nG\u00f6nderimden dolum an\u0131na kadar milisaniye<\/td>\nD\u00fc\u015f\u00fck ve istikrarl\u0131, zaman i\u00e7inde ani de\u011fi\u015fim yok<\/td>\n<\/tr>\n
    Yeniden kotasyon s\u0131kl\u0131\u011f\u0131<\/td>\nNe s\u0131kl\u0131kla yeniden fiyatland\u0131\u011f\u0131n\u0131z<\/td>\nS\u0131f\u0131ra yak\u0131n ve kazanan i\u015flemlerde se\u00e7ici de\u011fil<\/td>\n<\/tr>\n
    Efektif spread<\/td>\nEnstr\u00fcman baz\u0131nda ger\u00e7ekte \u00f6dedi\u011finiz spread<\/td>\nHerkese a\u00e7\u0131k kotasyonlarla \u00f6rt\u00fc\u015f\u00fcr, hesaba \u00f6zg\u00fc marj yok<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Tek bir metrik yerine alt\u0131s\u0131n\u0131 birden toplaman\u0131n nedeni, d\u00fc\u015fmanca bir arac\u0131 kurumun herhangi tek bir say\u0131y\u0131 makul g\u00f6r\u00fcnecek \u015fekilde tutabilmesidir. Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yolunu ortaya \u00e7\u0131karan \u015fey, zaman i\u00e7inde ve farkl\u0131 piyasa ko\u015fullar\u0131nda tutarl\u0131 \u015fekilde puanlanan bu kombinasyondur. BJF Broker Execution Quality Index (BEQI) tam olarak bu mant\u0131\u011fa dayan\u0131r: kendi i\u015flem ve tik kay\u0131tlar\u0131n\u0131z\u0131 kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131r\u0131labilir tek bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme puan\u0131na d\u00f6n\u00fc\u015ft\u00fcren a\u00e7\u0131k bir metodoloji; b\u00f6ylece iki arac\u0131 kurum itibara g\u00f6re de\u011fil kan\u0131ta g\u00f6re s\u0131ralanabilir.<\/p>\n
    \u0130lke:<\/strong> itibar gecikmeli ve manip\u00fcle edilebilir bir sinyaldir. Kendi emir ger\u00e7ekle\u015ftirme kayd\u0131n\u0131z ise \u00f6nc\u00fc ve manip\u00fcle edilemez bir sinyaldir. Her arac\u0131 kurum yorum sat\u0131n alabilir. Hi\u00e7biri bilgisayar\u0131n\u0131zda duran tik tik kayd\u0131 d\u00fczenleyemez.<\/div>\n
      <\/p>\n
    Bu neden arbitraj, gecikme ve haber yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131 i\u00e7in varolu\u015fsal bir meseledir<\/h2>\n
    Pozisyonlar\u0131 g\u00fcnlerce tutan diskresyoner bir swing yat\u0131r\u0131mc\u0131 i\u00e7in birka\u00e7 pip’in onda biri kadar asimetrik kayma bir rahats\u0131zl\u0131kt\u0131r. Bir arbitraj, gecikme veya haber stratejisi i\u00e7in ise k\u00e2r ve zarar\u0131n tamam\u0131d\u0131r.<\/p>\n
    Bu stratejiler, \u00e7ok k\u00fc\u00e7\u00fck ve \u00e7ok k\u0131sa \u00f6m\u00fcrl\u00fc bir avantaj\u0131 bir\u00e7ok kez yakalayarak kazan\u0131r. \u0130\u015flem ba\u015f\u0131na ortalama k\u00e2r tasar\u0131m gere\u011fi \u00e7ok k\u00fc\u00e7\u00fckt\u00fcr. Bu, stratejinin ancak en k\u00f6t\u00fc dolumlar\u0131 kadar iyi oldu\u011fu anlam\u0131na gelir ve d\u00fc\u015fmanca bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yolu tam da kazanmas\u0131 gereken i\u015flemlere sald\u0131r\u0131r. Emir ger\u00e7ekle\u015ftirme s\u00fcresi fark\u0131 \u00fczerine \u00e7al\u0131\u015fmam\u0131zda ele ald\u0131\u011f\u0131m\u0131z gibi, geriye d\u00f6n\u00fck testte g\u00fc\u00e7l\u00fc g\u00f6r\u00fcnen bir avantaj, strateji mant\u0131\u011f\u0131nda hi\u00e7bir sorun olmadan, yaln\u0131zca eklenen emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi ve asimetrik dolumlar nedeniyle canl\u0131 ortamda negatife d\u00f6nebilir.<\/p>\n
    Pratik sonu\u00e7lar:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n
    Strateji<\/th>\nD\u00fc\u015fmanca bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yolunun ona etkisi<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
    Gecikme arbitraj\u0131<\/td>\nEklenen sunucu gecikmesi, t\u00fcm stratejinin dayand\u0131\u011f\u0131 milisaniyelik avantaj\u0131 siler<\/td>\n<\/tr>\n
    Haber i\u015flemleri<\/td>\nVeri a\u00e7\u0131klamalar\u0131 civar\u0131ndaki se\u00e7ici spread geni\u015flemesi ve redler, tam da kazand\u0131ran dolumlar\u0131 ortadan kald\u0131r\u0131r<\/td>\n<\/tr>\n
    H\u0131zl\u0131 scalping<\/td>\nAsimetrik kayma, pozitif beklentiyi i\u015flem i\u015flem negatife \u00e7evirir<\/td>\n<\/tr>\n
    Parite \/ istatistiksel arbitraj<\/td>\nTek bacakl\u0131 dolumlar ve yeniden kotasyonlar hedge’i bozar ve sizi korumas\u0131z riskle ba\u015f ba\u015fa b\u0131rak\u0131r<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    Bu nedenle emir ger\u00e7ekle\u015ftirmeye duyarl\u0131 ciddi yat\u0131r\u0131mc\u0131lar iki \u015fey yapar: arac\u0131 kurumlar\u0131n\u0131 durmaks\u0131z\u0131n \u00f6l\u00e7erler ve testlerde kusursuz dolumlar varsaymak yerine ger\u00e7ek\u00e7i emir ger\u00e7ekle\u015ftirmeyi modellerler. SharpTrader Optimizer’\u0131n yapt\u0131\u011f\u0131 gibi, modellenmi\u015f emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi ve de\u011fi\u015fken spread ile ger\u00e7ek tik verileri \u00fczerinde geriye d\u00f6n\u00fck test yapmak, sermayenizi riske atmadan \u00f6nce bir avantaj\u0131n ger\u00e7ek ve kusurlu bir emir ger\u00e7ekle\u015ftirme yoluyla kar\u015f\u0131la\u015ft\u0131\u011f\u0131nda ayakta kal\u0131p kalmad\u0131\u011f\u0131n\u0131 bilmenin tek yoludur.<\/p>\n
      <\/p>\n
    S\u0131k\u00e7a Sorulan Sorular<\/h2>\n
    \n
    B-book emir ger\u00e7ekle\u015ftirme benim i\u00e7in her zaman k\u00f6t\u00fc m\u00fcd\u00fcr?<\/h3>\n
    Hay\u0131r. Bir B-book arac\u0131 kurum dar spread’ler ve an\u0131nda dolumlar sunabilir ve perakende yat\u0131r\u0131mc\u0131lar\u0131n \u00e7o\u011fu i\u00e7in hi\u00e7bir m\u00fcdahale yoktur. Risk, k\u00e2rl\u0131 h\u00e2le geldi\u011finizde emir ger\u00e7ekle\u015ftirmenizin sessizce bozuldu\u011fu a\u00e7\u0131klanmayan ge\u00e7i\u015flerdir. Sorun model de\u011fil, gizlemedir.<\/p>\n
    Last look ile kayma aras\u0131ndaki fark nedir?<\/h3>\n
    Kayma, talep edilenden farkl\u0131 bir fiyattan dolum almakt\u0131r. Last look, dolumdan \u00f6nce kar\u015f\u0131 taraf\u0131n emrinizi g\u00f6rd\u00fckten sonra kabul edebildi\u011fi, reddedebildi\u011fi veya yeniden fiyatland\u0131rabildi\u011fi k\u0131sa bir penceredir. Asimetrik last look, tek tarafl\u0131 kayman\u0131n ve se\u00e7ici redlerin yayg\u0131n bir kayna\u011f\u0131d\u0131r.<\/p>\n
    Arac\u0131 kurumumun dolumlar\u0131m\u0131 manip\u00fcle etti\u011fini kan\u0131tlayabilir miyim?<\/h3>\n
    G\u00fc\u00e7l\u00fc kan\u0131tlar olu\u015fturabilirsiniz. Her i\u015flem i\u00e7in talep edilen fiyat\u0131, dolum fiyat\u0131n\u0131 veya reddi, orta piyasa fiyat\u0131n\u0131 ve emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesini kaydedin. Kayma sistematik olarak negatifse, redler kazanan i\u015flemlerinizde yo\u011funla\u015f\u0131yorsa ve k\u00e2rl\u0131 h\u00e2le geldi\u011finizde gecikme artt\u0131ysa, arac\u0131 kurumun sunucular\u0131na eri\u015fiminiz olmasa bile veriler a\u00e7\u0131k\u00e7a konu\u015fur.<\/p>\n
    “Dealing desk yok” veya “ECN” emir ger\u00e7ekle\u015ftirmemin adil oldu\u011fu anlam\u0131na m\u0131 gelir?<\/h3>\n
    Tek ba\u015f\u0131na hay\u0131r. Bu etiketler, arkas\u0131ndaki likiditenin kalitesini veya sizin hesab\u0131n\u0131z\u0131n filtrelenip filtrelenmedi\u011fini de\u011fil, bir y\u00f6nlendirme modelini tan\u0131mlar. Etikete g\u00fcvenmek yerine dolum oran\u0131n\u0131, kayma simetrisini ve gecikmeyi kendiniz \u00f6l\u00e7\u00fcn.<\/p>\n
    Stratejim neden demoda \u00e7al\u0131\u015f\u0131yor da ger\u00e7ek hesapta ba\u015far\u0131s\u0131z oluyor?<\/h3>\n
    Demo sunucular\u0131 genellikle neredeyse kusursuz dolumlar\u0131 sim\u00fcle eder. Ger\u00e7ek emir ak\u0131\u015f\u0131, \u00f6zellikle bir masan\u0131n toksik olarak g\u00f6rd\u00fc\u011f\u00fc ak\u0131\u015f, gecikmelerin, asimetrik last look’un veya emir ger\u00e7ekle\u015ftirme filtrelerinin arkas\u0131na y\u00f6nlendirilebilir. Demo ile ger\u00e7ek hesap aras\u0131ndaki b\u00fcy\u00fck ve kal\u0131c\u0131 bir fark, ba\u015fl\u0131 ba\u015f\u0131na ger\u00e7ek emir ak\u0131\u015f\u0131n\u0131z\u0131n nas\u0131l ele al\u0131nd\u0131\u011f\u0131n\u0131n bir \u00f6l\u00e7\u00fcs\u00fcd\u00fcr.<\/p>\n
    Sanal dealer eklentisi nedir?<\/h3>\n
    Hedeflenen hesaplara yap\u0131land\u0131r\u0131labilir gecikme, yapay kayma, yeniden kotasyon olas\u0131l\u0131\u011f\u0131 veya red uygulayan sunucu taraf\u0131 bir mod\u00fcl i\u00e7in kullan\u0131lan genel bir terimdir. Bir arac\u0131 kurumun k\u00e2rl\u0131 \u015fekilde hedge edemedi\u011fi ak\u0131\u015f\u0131 etkisiz h\u00e2le getirmek i\u00e7in kullan\u0131l\u0131r. \u0130zi, kay\u0131tlar\u0131n\u0131zda eklenmi\u015f, hesaba \u00f6zg\u00fc emir ger\u00e7ekle\u015ftirme gecikmesi olarak g\u00f6r\u00fcn\u00fcr.<\/p>\n<\/p><\/div>\n
      <\/p>\n
    \n
    BJF i\u015flem ara\u015ft\u0131rmalar\u0131na abone olun<\/h3>\n
    Yeni makaleler, ara\u015ft\u0131rma raporlar\u0131 ve \u00fcr\u00fcn s\u00fcr\u00fcmleri, yay\u0131mlad\u0131\u011f\u0131m\u0131z anda size ula\u015f\u0131r. Arac\u0131 kurum emir ger\u00e7ekle\u015ftirmesi, gecikme arbitraj\u0131 ve haber i\u015flemleri, arkalar\u0131ndaki verilerle birlikte.<\/p>\n
    <\/div>