O fato de existirem tantos mercados no mundo fez com que as mesmas commodities\/moedas\/metais\/criptomoedas passassem a ser negociadas em muitos lugares simultaneamente. Essa negocia\u00e7\u00e3o distribu\u00edda se deve, por exemplo, \u00e0 localiza\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica e \u00e0s diferen\u00e7as de fuso hor\u00e1rio, ou \u00e0s diferen\u00e7as nos locais de produ\u00e7\u00e3o. Na maioria dos casos, por causa dessa varia\u00e7\u00e3o na negocia\u00e7\u00e3o, o pre\u00e7o de um mesmo instrumento varia entre diferentes plataformas de negocia\u00e7\u00e3o. Se voc\u00ea compra um produto em uma bolsa a um pre\u00e7o e o vende em outra bolsa um pouco mais caro, essa opera\u00e7\u00e3o \u00e9 chamada de arbitragem de lat\u00eancia. Idealmente, a compra e a venda acontecem muito rapidamente. Outros nomes s\u00e3o arbitragem de atraso e trading de alta frequ\u00eancia.<\/p>\n
Considera-se que o trading de alta frequ\u00eancia<\/a> come\u00e7ou quando a SEC autorizou o funcionamento de plataformas eletr\u00f4nicas de negocia\u00e7\u00e3o em 1998. No in\u00edcio, as transa\u00e7\u00f5es de alta frequ\u00eancia eram realizadas em um intervalo de alguns segundos, mas em 2010 esse tempo havia ca\u00eddo para milissegundos e, \u00e0s vezes, para centenas ou dezenas de microssegundos. No in\u00edcio dos anos 2000, o trading de alta frequ\u00eancia gerava menos de 10% das transa\u00e7\u00f5es do mercado, mas sua participa\u00e7\u00e3o aumentou com o tempo. Segundo a NYSE, o volume negociado aumentou 2.6 vezes entre 2005 e 2009, e parte desse crescimento se deveu aos traders de alta frequ\u00eancia. Atualmente, a arbitragem de lat\u00eancia responde por mais de 80 por cento de toda a negocia\u00e7\u00e3o nos mercados financeiros. \u00c9 prov\u00e1vel que grandes bancos e outras empresas financeiras tamb\u00e9m pratiquem trading de alta frequ\u00eancia, al\u00e9m da negocia\u00e7\u00e3o tradicional. \u00c0 medida que as estrat\u00e9gias de trading de alta frequ\u00eancia se tornam mais difundidas, fica mais dif\u00edcil lucrar com elas. Frederi Viens (Purdue University) estima que os lucros de todo o trading HFT nos Estados Unidos ca\u00edram de $5 bilh\u00f5es em 2009 para $1.25 bilh\u00e3o em 2012. Ainda assim, apesar da concorr\u00eancia cada vez mais intensa, a arbitragem de lat\u00eancia<\/a> continua sendo uma das formas de ganho mais lucrativas nos mercados financeiros. H\u00e1 casos em que algoritmos de trading dessa \u00e1rea n\u00e3o tiveram um \u00fanico dia de perda ao longo de anos.<\/p>\n A arbitragem de lat\u00eancia \u00e9 uma forma de negocia\u00e7\u00e3o em que um participante tem vantagem sobre os demais por se conectar mais rapidamente a uma fonte de cota\u00e7\u00f5es. Ou seja, seu ponto de envio de ordens est\u00e1 fisicamente mais pr\u00f3ximo do que os pontos equivalentes dos outros participantes.<\/p>\n Suponha que duas pessoas cheguem a uma feira e vejam dois vendedores de p\u00eassegos. Digamos que o pre\u00e7o dos p\u00eassegos no primeiro seja de 20 rublos e, no segundo, de 22 rublos. Suponha que os p\u00eassegos sejam absolutamente iguais, para excluir a escolha pela qualidade, o que significa que os compradores normalmente comprar\u00e3o primeiro os p\u00eassegos de 20 rublos at\u00e9 acabarem e s\u00f3 ent\u00e3o ir\u00e3o ao vendedor que cobra 22 rublos. O primeiro comprador vai com a inten\u00e7\u00e3o de comprar p\u00eassegos por 20 rublos. De repente, o segundo comprador passa \u00e0 sua frente pelo outro lado, compra rapidamente todos os p\u00eassegos de 20 rublos e ali mesmo os coloca \u00e0 venda por, por exemplo, 21 rublos. O importante aqui \u00e9 que o pre\u00e7o de venda seja maior que o pre\u00e7o de compra, mas n\u00e3o maior que o pre\u00e7o do pr\u00f3ximo vendedor. Se for maior, o comprador comprar\u00e1 por 22 rublos; se for menor, onde est\u00e1 o lucro?<\/p>\n O mecanismo \u00e9 o mesmo: se houver um bom pre\u00e7o no mercado, \u00e9 preciso comprar o mais r\u00e1pido poss\u00edvel para revender imediatamente a um pre\u00e7o mais alto. Isso \u00e9 alcan\u00e7ado por meio de diversos recursos t\u00e9cnicos e geogr\u00e1ficos. Softwares e equipamentos especiais s\u00e3o usados para obter essa vantagem de curto prazo, mas praticamente 100% confi\u00e1vel. Tamb\u00e9m se aplicam requisitos elevados \u00e0s redes de comunica\u00e7\u00e3o. Apenas as tecnologias mais avan\u00e7adas da \u00e1rea de fibra \u00f3ptica s\u00e3o utilizadas. E, claro, o fator decisivo \u00e9 a localiza\u00e7\u00e3o do equipamento de negocia\u00e7\u00e3o. Por mais tecnol\u00f3gico e de alta qualidade que seja, n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel superar a velocidade da luz, que \u00e9 justamente a velocidade com que os dados s\u00e3o transmitidos pelo cabo. Em busca de lucro, institui\u00e7\u00f5es financeiras listadas pela Forbes firmam contratos caros com bolsas de valores para instalar seus servidores no mesmo pr\u00e9dio que os servidores da bolsa. Esse princ\u00edpio de posicionamento de equipamentos de negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 chamado de colocation. Como esse servi\u00e7o pode estar dispon\u00edvel para qualquer um que firme um contrato, n\u00e3o \u00e9 raro que isso gere disputas sobre a igualdade de condi\u00e7\u00f5es para todos os locat\u00e1rios. Por exemplo, o comprimento do cabo entre o equipamento de cada participante e os servidores da bolsa deve ser id\u00eantico para todos, n\u00e3o importa se o equipamento est\u00e1 a 5 metros ou a 100 metros do servidor.<\/p>\n O equipamento usado para algoritmos de negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 altamente especializado, muito caro e, n\u00e3o raramente, feito sob encomenda. Esses chips geralmente s\u00e3o chips DMA (acesso direto \u00e0 mem\u00f3ria) e de alta frequ\u00eancia. Apenas linguagens de programa\u00e7\u00e3o de baixo n\u00edvel, como assembly, s\u00e3o usadas para escrever os algoritmos.<\/p>\n Al\u00e9m da conex\u00e3o por cabo, existem m\u00e9todos de transmiss\u00e3o de dados de mercado pelo ar. Normalmente, s\u00e3o enlaces de r\u00e1dio troncais especiais do mundo das telecomunica\u00e7\u00f5es. Essas redes privadas de r\u00e1dio por micro-ondas se estendem por centenas de quil\u00f4metros e custam dezenas de milh\u00f5es de d\u00f3lares. S\u00e3o usadas quando a bolsa que serve de fonte de cota\u00e7\u00f5es fica a uma dist\u00e2ncia consider\u00e1vel do centro de negocia\u00e7\u00e3o. Nesse caso, levar um cabo at\u00e9 ela n\u00e3o \u00e9 economicamente vi\u00e1vel nem, no fim das contas, eficaz. O cabo inevitavelmente seguir\u00e1 a topologia de dutos, t\u00faneis, pontes, rodovias, ferrovias etc. J\u00e1 as linhas de radioenlace podem ser constru\u00eddas quase em linha reta entre os destinos, instalando os n\u00f3s da linha em colinas ou telhados de pr\u00e9dios. Como resultado, a dist\u00e2ncia percorrida pelo sinal no cabo ser\u00e1 inevitavelmente v\u00e1rias vezes maior que a dist\u00e2ncia pelas linhas de radioenlace, simplesmente por causa do relevo. Al\u00e9m disso, h\u00e1 mais roteadores no caminho do cabo do que no r\u00e1dio, e cada roteador acrescenta um atraso extra.<\/p>\n Essas redes de r\u00e1dio por micro-ondas utilizam equipamentos de radioenlace especiais, projetados para transmitir sinais com atrasos m\u00ednimos. Por exemplo, uma ponte de r\u00e1dio t\u00edpica de baixa lat\u00eancia (Low Latency) tem um atraso de 50 ns (50 nanossegundos), enquanto uma ponte de r\u00e1dio comercial t\u00edpica tem um atraso 1,000 vezes maior, cerca de 50 \u03bcs (microssegundos). A capacidade dessas redes chega a gigabits por segundo.<\/p>\n Se, no caso da colocation no pr\u00e9dio de uma bolsa, o objetivo \u00e9 superar os participantes que negociam no mesmo local usando a mesma fonte de cota\u00e7\u00f5es, a conex\u00e3o de alta velocidade com uma bolsa remota tem um objetivo um pouco diferente. N\u00e3o \u00e9 raro ocorrerem eventos inesperados no mercado, como uma decis\u00e3o imprevista do Fed ou do BCE, um crash ou um desempenho de negocia\u00e7\u00e3o excepcionalmente alto em outras cidades e pa\u00edses. Como mencionado acima, n\u00e3o \u00e9 raro que os mesmos instrumentos sejam negociados em bolsas diferentes. Tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 raro que um instrumento seja produto de uma bolsa e, ao mesmo tempo, seja negociado em outra. Suponha que o principal \u00edndice de a\u00e7\u00f5es da Alemanha, o DAX, seja negociado na Bolsa de Frankfurt. A Bolsa de Londres tamb\u00e9m \u00e9 uma plataforma de negocia\u00e7\u00e3o desse \u00edndice. Nesse caso, tendo colocation na Bolsa de Londres e uma rede direta de radioenlace at\u00e9 a Bolsa de Frankfurt, \u00e9 poss\u00edvel reagir mais rapidamente a eventos marcantes na economia alem\u00e3.<\/p>\n \u00c9 poss\u00edvel tentar lucrar com essa inefici\u00eancia do mercado sem ter alguns milh\u00f5es no bolso. Do ponto de vista t\u00e9cnico, essa possibilidade \u00e9 a mesma. \u00c9 preciso modificar dois terminais. Escolha duas corretoras: uma principal, que \u00e9 a fonte de cota\u00e7\u00f5es, e outra dependente, para onde as ordens de negocia\u00e7\u00e3o ser\u00e3o enviadas. Para que a verifica\u00e7\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es e a abertura das ordens aconte\u00e7am instantaneamente, sem perder milissegundos preciosos, todo o sistema deve ser implementado em uma das linguagens de programa\u00e7\u00e3o mais r\u00e1pidas, de tipagem est\u00e1tica e compiladas. Para isso, linguagens como C\/C++, Java e C# s\u00e3o adequadas. Assim, obtemos um sistema funcional a partir de dois terminais com apenas duas corretoras e contas diferentes. \u00c9 \u00f3bvio que n\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel competir com quem tem colocation nas maiores bolsas de valores, nem com quem faz arbitragem entre elas. Nesses mercados, os traders de alta frequ\u00eancia atuam h\u00e1 mais de vinte anos e investiram dezenas e at\u00e9 centenas de milh\u00f5es de d\u00f3lares em seus sistemas e algoritmos. N\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel venc\u00ea-los. Voc\u00ea pode tentar a sorte em bolsas pequenas, que raramente recebem aten\u00e7\u00e3o de fundos institucionais, em corretoras de forex e em exchanges de criptomoedas. Os dois pontos principais s\u00e3o os mais importantes:<\/p>\n Que equipamento voc\u00ea tem? Se para o trading manual at\u00e9 um computador dom\u00e9stico de pot\u00eancia m\u00e9dia \u00e9 suficiente, para os outros tipos \u00e9 preciso adquirir algo mais sofisticado.<\/p>\n Ao otimizar o primeiro ponto, voc\u00ea precisa descobrir onde fica o servidor da corretora para onde enviaremos as ordens e alugar um servidor o mais pr\u00f3ximo poss\u00edvel dele. \u00c9 melhor alugar um servidor dedicado, pois isso garante que voc\u00ea possa usar toda a capacidade dos recursos que lhe foram atribu\u00eddos. A diferen\u00e7a entre um servidor dedicado e um servidor virtual \u00e9 que, no primeiro caso, voc\u00ea ter\u00e1 acesso direto ao hardware e, no segundo, o acesso \u00e9 feito por meio da chamada m\u00e1quina virtual. No segundo caso, quase todos os donos de servidores fazem overselling. Ou seja, digamos que eles instalaram um servidor com um processador de 50 n\u00facleos e 100 GB de RAM. Com um software de virtualiza\u00e7\u00e3o, dividem esses recursos em 30 servidores virtuais, cada um com direito a 2 n\u00facleos e 4 GB de RAM. Mas como isso \u00e9 poss\u00edvel, voc\u00ea pergunta? Afinal, isso d\u00e1 60 n\u00facleos e 120 GB de RAM? O software de virtualiza\u00e7\u00e3o permite fazer isso e criar quantos servidores virtuais se quiser. Os fornecedores desse tipo de servi\u00e7o se aproveitam do fato de que, em geral, a maioria dos seus clientes n\u00e3o utiliza 100% da capacidade alugada, ou pelo menos contam com o fato de que isso n\u00e3o acontece com frequ\u00eancia. E onde algu\u00e9m deixou seu servidor subutilizado, outro ter\u00e1 alguns recursos para rodar seu servidor virtual extra. Nesse caso, se o seu software em algum momento precisar de toda a capacidade dos recursos alocados a voc\u00ea, eles podem simplesmente ser insuficientes, pois a capacidade vendida \u00e9, na realidade, maior do que a fisicamente dispon\u00edvel. O programa n\u00e3o vai travar por causa disso e, de qualquer forma, far\u00e1 o c\u00e1lculo, mas receber\u00e1 sua capacidade um pouco mais tarde, liberada de outro cliente menos ocupado. Dessa forma, seu algoritmo pode perder um tempo valioso para calcular e tomar decis\u00f5es no momento certo.<\/p>\n Al\u00e9m disso, \u00e9 desej\u00e1vel ter acesso direto \u00e0 bolsa ou \u00e0 API \u2014 a ambas as bolsas, no caso de arbitragem entre elas. Normalmente, trata-se do protocolo FIX ou do PLAZA2. Se n\u00e3o houver essa conex\u00e3o direta, ser\u00e1 preciso usar os terminais de negocia\u00e7\u00e3o de uma bolsa espec\u00edfica, ou haver\u00e1 uma combina\u00e7\u00e3o de um acesso direto e um terminal. N\u00e3o \u00e9 raro que uma corretora n\u00e3o tenha conex\u00e3o via API, mas tenha uma API para o seu terminal de negocia\u00e7\u00e3o. Cada caso \u00e9 individual. O caso mais dif\u00edcil \u00e9 quando a bolsa n\u00e3o tem nem terminal nem API, apenas uma interface web para negocia\u00e7\u00e3o. A automa\u00e7\u00e3o desse tipo de negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 mais dif\u00edcil: ser\u00e1 necess\u00e1rio fazer parsing e automatizar a\u00e7\u00f5es em p\u00e1ginas web. E isso s\u00f3 faz sentido com um atraso bastante significativo nas cota\u00e7\u00f5es. Se uma corretora n\u00e3o tem API de conex\u00e3o, nem API para o terminal, nem qualquer forma de intera\u00e7\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o pela interface web, provavelmente n\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel automatizar essa negocia\u00e7\u00e3o, e \u00e9 melhor continuar procurando uma corretora mais adequada.<\/p>\n A ideia \u00e9 posicionar seu servidor o mais pr\u00f3ximo poss\u00edvel do servidor da bolsa. Ent\u00e3o, aproveitando a velocidade, comprar as ofertas aos melhores pre\u00e7os mais r\u00e1pido que os outros e revend\u00ea-las com um pequeno lucro. Para receber dados e enviar ordens de negocia\u00e7\u00e3o, voc\u00ea pode usar:<\/p>\n – Um terminal de negocia\u00e7\u00e3o, se ele suportar a negocia\u00e7\u00e3o por algoritmos autom\u00e1ticos. Muitos fornecedores de software de negocia\u00e7\u00e3o oferecem suporte \u00e0 sua pr\u00f3pria linguagem para scripts e sistemas automatizados. Exemplos:<\/p>\n <\/p>\n Voc\u00ea precisar\u00e1 encontrar ou comprar um software para a plataforma espec\u00edfica, ou pagar pelos servi\u00e7os de um programador para que ele escreva o software para a sua tarefa em um terminal espec\u00edfico.<\/p>\n – Software de terceiros projetado especificamente para arbitragem de lat\u00eancia. N\u00e3o \u00e9 raro que uma corretora ofere\u00e7a um servi\u00e7o de conex\u00e3o direta \u00e0 bolsa; tamb\u00e9m existem empresas que escrevem o software necess\u00e1rio para um ou outro tipo de conex\u00e3o, ou at\u00e9 para uma corretora espec\u00edfica, se ela for bastante popular.<\/p>\n – Software pr\u00f3prio, escrito e otimizado para um algoritmo espec\u00edfico da sua estrat\u00e9gia de negocia\u00e7\u00e3o. Se voc\u00ea n\u00e3o \u00e9 programador, ter\u00e1 de contratar um para esse trabalho.<\/p>\n Pode ser dividida em mais 2 partes:<\/p>\n A primeira op\u00e7\u00e3o \u00e9 usar as cota\u00e7\u00f5es de uma corretora mais r\u00e1pida e enviar ordens de negocia\u00e7\u00e3o para uma corretora mais lenta. Nesse caso, tamb\u00e9m \u00e9 melhor que o servidor de negocia\u00e7\u00e3o fique o mais pr\u00f3ximo poss\u00edvel do servidor da corretora. Obtemos as cota\u00e7\u00f5es da mais r\u00e1pida, comparamos com as cota\u00e7\u00f5es da mais lenta e, se houver uma grande diferen\u00e7a, enviamos uma ordem de negocia\u00e7\u00e3o para a corretora lenta na dire\u00e7\u00e3o da diferen\u00e7a entre os instrumentos.<\/p>\n Negociamos em duas bolsas simultaneamente. Nesse caso, abre-se conta nas duas corretoras, as contas s\u00e3o abastecidas com o mesmo valor e o servidor de negocia\u00e7\u00e3o fica em algum ponto intermedi\u00e1rio. Se houver a diferen\u00e7a de pre\u00e7o necess\u00e1ria em algum instrumento, compramos na bolsa onde o pre\u00e7o \u00e9 mais baixo e vendemos na outra. Dependendo da estrat\u00e9gia, \u00e9 poss\u00edvel negociar nas duas dire\u00e7\u00f5es. Assim que o pre\u00e7o se igualar nas duas bolsas, \u00e9 preciso comprar\/vender o ativo de volta. Depois de algum tempo, haver\u00e1 uma diferen\u00e7a entre os saldos das duas bolsas. O valor total dos dep\u00f3sitos deve ser maior que o valor dos dep\u00f3sitos originais, o que indica o lucro da estrat\u00e9gia. Da conta com o dep\u00f3sito maior, \u00e9 preciso transferir para a bolsa com o dep\u00f3sito menor, para que voltem a ficar iguais.<\/p>\nDefini\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h2>\n
Como funciona, explicado de forma simples<\/strong><\/h3>\n
Como funciona tecnicamente<\/strong><\/h3>\n
Arbitragem de lat\u00eancia para pessoas comuns<\/strong><\/h2>\n
Sua localiza\u00e7\u00e3o e o ping entre voc\u00ea e a corretora<\/strong><\/h3>\n
Estrat\u00e9gia de lat\u00eancia em uma \u00fanica bolsa<\/strong><\/h3>\n
\n
Estrat\u00e9gia de lat\u00eancia entre bolsas<\/strong><\/h3>\n
Arbitragem de lat\u00eancia em bolsas de valores<\/strong><\/h3>\n