\n\n1. Cash-and-carry (satu exchange)<\/h3>\nLong spot, short perpetual pada aset yang sama di venue yang sama. Sepenuhnya delta-netral. Anda menerima funding kapan pun nilainya positif. Paling sederhana dijalankan, tetapi imbal hasil dibatasi oleh funding rate satu venue tersebut, dan Anda membayar dua set biaya ditambah biaya pinjaman perpetual jika ada.<\/p>\n Terbaik saat:<\/strong> satu aset menunjukkan funding positif tinggi secara konsisten dan spot mudah dipegang.<\/p>\n<\/td>\n\n2. Spread funding antar-exchange<\/h3>\nLong perpetual di tempat funding rendah atau negatif, short perpetual di tempat funding tinggi, dengan underlying yang sama. Tetap delta-netral (long satu perp, short perp lain), dan Anda menangkap selisih antara dua funding rate, bukan satu rate absolut.<\/p>\n Terbaik saat:<\/strong> aset yang sama memiliki funding yang sangat berbeda antar venue, yang ditampilkan pemindai di atas sebagai spread antar-exchange.<\/p>\n<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n <\/p>\n Bagaimana imbal hasil dihitung<\/h2>\nFunding dikutip per interval (umumnya setiap 8 jam, jadi tiga kali sehari). Untuk membandingkan peluang, Anda menahunkannya:<\/p>\n # Funding tahunan (APR), satu venue, cash-and-carry\r\nintervals_per_day = 24 \/ funding_interval_hours # mis. 24 \/ 8 = 3\r\nAPR = funding_rate * intervals_per_day * 365\r\n\r\n# Contoh: funding_rate = 0.01% per 8j\r\n# APR = 0.0001 * 3 * 365 = 0.1095 -> 10.95% per tahun, sebelum biaya\r\n\r\n# Keunggulan bersih setelah biaya\r\nnet_APR = APR - (round_trip_fees_annualized + spot_borrow + slippage)<\/pre>\nAPR utama hampir tidak pernah sama dengan imbal hasil yang terealisasi. Funding berubah setiap interval, spread dan biaya menggerusnya, dan rate yang hari ini terlihat seperti 40% APR bisa berubah negatif besok. Perlakukan APR sebagai sinyal peringkat, bukan janji.<\/p>\n <\/p>\n Cara membaca pemindai<\/h2>\nSetiap baris adalah satu aset. Kolom venue menunjukkan funding rate saat ini di exchange tersebut. APR terbaik<\/strong> menahunkan rate satu venue yang paling menguntungkan untuk setup cash-and-carry. Spread antar-exchange<\/strong> adalah jarak antara funding venue tertinggi dan terendah untuk aset tersebut, yaitu yang akan ditangkap oleh transaksi spread antar-exchange. Kolom setup<\/strong> menyebutkan konstruksi delta-netral yang tersirat dari angka saat ini: short leg dengan funding tinggi, long leg dengan funding rendah.<\/p>\n <\/p>\n Risiko yang harus Anda perhitungkan<\/h2>\nArbitrase funding rate sering digambarkan berisiko rendah karena delta-netral. Namun ini tidak bebas risiko, dan pola kegagalannya spesifik:<\/p>\n \n\n\n| Risiko<\/th>\n | Apa yang terjadi<\/th>\n | Mitigasi<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Funding berbalik<\/td>\n | Rate bergerak melawan Anda sebelum keluar, sehingga Anda mulai membayar alih-alih menerima.<\/td>\n | Tentukan ukuran untuk seluruh jendela holding, pantau dan unwind dengan cepat.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Biaya dan slippage<\/td>\n | Dua round trip (spot dan perp, atau dua perp) dapat melebihi keunggulan funding yang tipis.<\/td>\n | Hitung APR bersih setelah semua biaya sebelum masuk, lewati spread tipis.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Likuidasi pada leg short<\/td>\n | Reli tajam dapat melikuidasi short perpetual dengan margin kurang meskipun Anda sudah terlindungi.<\/td>\n | Pertahankan buffer margin yang cukup, seimbangkan ulang leg saat harga bergerak.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Exchange dan pihak lawan<\/td>\n | Pembekuan penarikan, gangguan, atau insolvensi pada satu venue merusak hedge.<\/td>\n | Diversifikasi venue, batasi eksposur per exchange.<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Latensi eksekusi<\/td>\n | Leg terisi pada harga berbeda, membuka risiko arah yang tidak diinginkan saat masuk.<\/td>\n | Gunakan eksekusi cepat dan hampir bersamaan di semua leg.<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n <\/p>\n Perbandingan dengan strategi arbitrase lain<\/h2>\n\n\n\n| Strategi<\/th>\n | Sumber keunggulan<\/th>\n | Risiko arah<\/th>\n | Holding tipikal<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n | \n\n| Arbitrase funding rate<\/td>\n | Pembayaran funding perpetual<\/td>\n | Delta-netral<\/td>\n | Jam hingga minggu<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Arbitrase kripto spasial<\/a><\/td>\n | Selisih harga antar-exchange<\/td>\n | Netral, tetapi ada risiko transfer<\/td>\n | Detik hingga menit<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Arbitrase latensi<\/a><\/td>\n | Kecepatan feed harga<\/td>\n | Arah sangat singkat<\/td>\n | Milidetik<\/td>\n<\/tr>\n | \n| Cash-and-carry (basis)<\/td>\n | Spot vs basis futures bertanggal<\/td>\n | Delta-netral<\/td>\n | Hingga kedaluwarsa<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n Arbitrase funding paling dekat dengan cash-and-carry, dan keduanya berpadu baik sebagai satu program yield delta-netral. Jika Anda baru di bidang ini, mulai dari cara kerja arbitrase kripto<\/a> dan pemindai arbitrase kripto gratis<\/a>.<\/p>\n <\/p>\n Pertanyaan yang sering diajukan<\/h2>\n\n \nApakah arbitrase funding rate menguntungkan?<\/summary>\nStrategi ini dapat menghasilkan imbal hasil delta-netral yang stabil ketika funding terus positif dan rate tahunan jauh melebihi semua biaya, pinjaman, dan slippage. Imbal hasilnya moderat dan berubah-ubah, tidak dijamin, dan hilang saat funding menyempit atau berbalik.<\/div>\n<\/details>\n \nBerapa modal yang saya butuhkan?<\/summary>\nKarena keunggulan per interval kecil dan biaya tetap secara proporsional lebih berat pada posisi yang sangat kecil, kebanyakan praktisi menganggap beberapa ribu dolar sebagai batas praktis, dan saldo lebih besar menyerap biaya serta mempertahankan hedge lebih efisien.<\/div>\n<\/details>\n \nApakah benar-benar bebas risiko?<\/summary>\nTidak. Strategi ini menghilangkan risiko harga arah, tetapi tetap memiliki risiko funding berbalik, risiko likuidasi pada leg short, risiko exchange dan pihak lawan, serta risiko eksekusi. Lebih tepat disebut market-neutral, bukan bebas risiko.<\/div>\n<\/details>\n \nSeberapa sering funding dibayarkan?<\/summary>\nSebagian besar venue utama menyelesaikan funding setiap 8 jam, jadi tiga kali per hari, meskipun beberapa aset dan exchange menggunakan interval 4 jam atau 1 jam. Pemindai menahunkan menggunakan interval venue jika diketahui.<\/div>\n<\/details>\n \nApa perbedaan antara arbitrase funding dan trading basis?<\/summary>\nArbitrase funding menangkap pembayaran funding berulang pada perpetual tanpa kedaluwarsa. Trading basis menangkap selisih harga antara spot dan kontrak futures bertanggal yang menyatu saat kedaluwarsa. Keduanya adalah carry trade delta-netral dan sering dijalankan bersama.<\/div>\n<\/details><\/div>\n <\/p>\n \n Berlangganan riset trading BJF<\/h3>\nArtikel baru, makalah riset, dan rilis produk, dikirim saat kami menerbitkannya.<\/p>\n <\/div> | | | |