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L’arbitrage DeFi est l’arbitrage dans sa forme la plus pure : un m\u00eame actif cot\u00e9 \u00e0 des prix diff\u00e9rents dans deux pools de liquidit\u00e9, r\u00e9gl\u00e9 de mani\u00e8re atomique au sein de smart contracts, avec un capital qui peut \u00eatre emprunt\u00e9 gratuitement gr\u00e2ce aux flash loans \u2014 le tout dans le cadre d’une concurrence f\u00e9roce, dict\u00e9e par la latence, connue sous le nom de MEV. C’est aussi l’un des domaines les plus exigeants techniquement de tout le trading.<\/p>\n
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L’arbitrage DeFi consiste \u00e0 tirer profit des diff\u00e9rences de prix d’un m\u00eame actif entre plateformes de finance d\u00e9centralis\u00e9e \u2014 le plus souvent des exchanges d\u00e9centralis\u00e9s (DEX) sur une m\u00eame blockchain ou sur des blockchains diff\u00e9rentes. Comme chaque DEX fixe les prix \u00e0 partir de son propre pool de liquidit\u00e9, un m\u00eame token peut se n\u00e9gocier \u00e0 des prix l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rents au m\u00eame moment. Un arbitragiste DeFi ach\u00e8te l\u00e0 o\u00f9 c’est moins cher et vend l\u00e0 o\u00f9 c’est plus cher, souvent au sein d’une seule transaction atomique qui soit se r\u00e9alise avec profit, soit est enti\u00e8rement annul\u00e9e.<\/p>\n<\/p><\/div>\n
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<\/p>\n La finance d\u00e9centralis\u00e9e est structurellement sujette aux \u00e9carts de prix, pour des raisons inh\u00e9rentes \u00e0 son fonctionnement.<\/p>\n La plupart des DEX fixent les prix selon une formule appliqu\u00e9e aux soldes des pools \u2014 la r\u00e8gle du produit constant, x \u00b7 y = k. Chaque transaction modifie le solde et le prix, de sorte qu’une m\u00eame paire se trouve simultan\u00e9ment \u00e0 des prix diff\u00e9rents sur diff\u00e9rents DEX.<\/p>\n<\/div>\n Des dizaines de DEX sur Ethereum, les Layer-2 et d’autres cha\u00eenes d\u00e9tiennent chacun leurs propres pools. Un mouvement de prix sur une plateforme ne se propage pas instantan\u00e9ment aux autres \u2014 et les transferts inter-cha\u00eenes ajoutent du d\u00e9lai.<\/p>\n<\/div>\n L’\u00e9tat on-chain est public : n’importe qui peut lire la mempool et les r\u00e9serves de chaque pool, et n’importe quelle adresse peut soumettre une transaction d’arbitrage. Cette ouverture rend l’arbitrage accessible \u00e0 tous \u2014 et brutalement concurrentiel.<\/p>\n<\/div>\n Sur une m\u00eame cha\u00eene, la forme la plus solide est atomique : l’ensemble de l’achat et de la vente est regroup\u00e9 dans une seule transaction qui ne r\u00e9ussit que si elle est rentable, ce qui \u00e9limine pratiquement le risque directionnel pendant la transaction.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/section>\n <\/p>\n La forme la plus simple est une transaction entre deux DEX : le token X est moins cher dans le pool A que dans le pool B, l’arbitragiste ach\u00e8te donc sur A et vend sur B, d\u00e9duction faite des frais et du gas. Comme les prix des AMM \u00e9voluent au fil de la transaction (impact sur le prix), la taille de la transaction est limit\u00e9e par la vitesse \u00e0 laquelle l’\u00e9cart se referme. Plusieurs variantes reposent sur cette base.<\/p>\nPourquoi la DeFi cr\u00e9e des opportunit\u00e9s d’arbitrage<\/h2>\n
Les AMM fixent les prix \u00e0 partir des pools<\/h3>\n
La liquidit\u00e9 est fragment\u00e9e<\/h3>\n
Transparente & sans permission<\/h3>\n
R\u00e8glement atomique<\/h3>\n
Arbitrage sur DEX : le m\u00e9canisme de base<\/h2>\n