El hecho de que existan tantos mercados en el mundo ha llevado a que las mismas materias primas\/divisas\/metales\/criptomonedas se negocien simult\u00e1neamente en muchos lugares. Esta negociaci\u00f3n distribuida se debe, por ejemplo, a la ubicaci\u00f3n geogr\u00e1fica y a las diferencias de zona horaria, o a las diferencias en los lugares de producci\u00f3n. En la mayor\u00eda de los casos, debido a esta variaci\u00f3n en la negociaci\u00f3n, el precio de un mismo instrumento var\u00eda entre distintas plataformas de trading. Si compra un producto en un mercado a un precio y lo vende en otro mercado un poco m\u00e1s caro, esta operaci\u00f3n se denomina arbitraje de latencia. Idealmente, la compra y la venta se producen muy r\u00e1pidamente. Otros nombres son arbitraje de retraso y trading de alta frecuencia.<\/p>\n
Se considera que el trading de alta frecuencia<\/a> comenz\u00f3 cuando la SEC autoriz\u00f3 el funcionamiento de las plataformas de negociaci\u00f3n electr\u00f3nica en 1998. Al principio, las transacciones de alta frecuencia se realizaban en un lapso de unos pocos segundos, pero en 2010 este tiempo se hab\u00eda reducido a milisegundos y, en ocasiones, a cientos o decenas de microsegundos. A principios de la d\u00e9cada de 2000, el trading de alta frecuencia generaba menos del 10% de las transacciones del mercado, pero su cuota ha aumentado con el tiempo. Seg\u00fan la NYSE, el volumen de negociaci\u00f3n se multiplic\u00f3 por 2.6 entre 2005 y 2009, y parte de ese crecimiento lo aportaron los traders de alta frecuencia. En la actualidad, el arbitraje de latencia representa m\u00e1s del 80 por ciento de toda la negociaci\u00f3n en los mercados financieros. Es probable que los grandes bancos y otras empresas financieras tambi\u00e9n practiquen el trading de alta frecuencia adem\u00e1s del trading tradicional. A medida que las estrategias de trading de alta frecuencia se adoptan de forma m\u00e1s generalizada, resulta m\u00e1s dif\u00edcil obtener beneficios con ellas. Frederi Viens (Universidad de Purdue) estima que los beneficios de todo el trading HFT en Estados Unidos cayeron de $5 mil millones en 2009 a $1.25 mil millones en 2012. Y, sin embargo, a pesar de la creciente competencia, el arbitraje de latencia<\/a> sigue siendo una de las formas de ganancia m\u00e1s lucrativas de los mercados financieros. Hay casos en los que algoritmos de trading de este \u00e1mbito no han tenido ni un solo d\u00eda de p\u00e9rdidas a lo largo de los a\u00f1os.<\/p>\n El arbitraje de latencia es una forma de trading en la que un participante tiene ventaja sobre los dem\u00e1s al conectarse m\u00e1s r\u00e1pido a una fuente de cotizaciones. Es decir, su punto de env\u00edo de \u00f3rdenes est\u00e1 f\u00edsicamente m\u00e1s cerca que los mismos puntos de otros participantes.<\/p>\n Supongamos que dos personas llegan al mercado de frutas y ven a dos vendedores de melocotones. Supongamos que el precio de los melocotones en el primero es de 20 rublos y en el segundo de 22 rublos. Supongamos que los melocotones son absolutamente iguales, para excluir la elecci\u00f3n de la mercanc\u00eda por su calidad, lo que significa que los compradores normalmente comprar\u00e1n primero los melocotones a 20 rublos hasta que se acaben y solo entonces ir\u00e1n al vendedor con el precio de 22 rublos. El primer comprador se dirige con la intenci\u00f3n de comprar melocotones a 20 rublos. Y de repente, el segundo comprador llega corriendo por el otro lado, se le adelanta, compra r\u00e1pidamente todos los melocotones a 20 rublos e inmediatamente, all\u00ed mismo, los pone a la venta a un precio de, por ejemplo, 21 rublos. Aqu\u00ed lo importante es que el precio de venta sea mayor que el de compra, pero no mayor que el precio del siguiente vendedor. Si es mayor, el comprador comprar\u00e1 a 22 rublos; si es menor, \u00bfd\u00f3nde est\u00e1 el beneficio?<\/p>\n El mecanismo es el mismo: si hay un buen precio en el mercado, hay que comprar lo m\u00e1s r\u00e1pido posible para revender inmediatamente a un precio m\u00e1s alto. Esto se consigue mediante diversos medios t\u00e9cnicos y geogr\u00e1ficos. Se utilizan software y equipos especiales para obtener esta ventaja de corta duraci\u00f3n, pero pr\u00e1cticamente 100% fiable. Tambi\u00e9n se aplican altos requisitos a las redes de comunicaci\u00f3n. Solo se utilizan las tecnolog\u00edas m\u00e1s avanzadas en el campo de la fibra \u00f3ptica. Y, por supuesto, el factor decisivo es la ubicaci\u00f3n de los equipos de trading. Por muy avanzados y de alta calidad que sean, la velocidad de la luz no puede superarse, y es precisamente a esa velocidad a la que se transmiten los datos por el cable. En busca de beneficios, las instituciones financieras que figuran en Forbes celebran costosos contratos con las bolsas para ubicar sus servidores en el mismo edificio que los servidores de la bolsa. Este principio de ubicaci\u00f3n de los equipos de trading se denomina colocation. Como este servicio puede estar disponible para cualquiera que firme un contrato, no es raro que surjan conflictos sobre la igualdad de condiciones para todos los arrendatarios. Por ejemplo, la longitud del cable desde el equipo de cada participante hasta los servidores de la bolsa debe ser id\u00e9ntica para todos, independientemente de que el equipo est\u00e9 a 5 metros o a 100 metros del servidor.<\/p>\n Los equipos para los algoritmos de trading son altamente especializados, muy caros y, no pocas veces, fabricados por encargo. Estos chips suelen ser chips DMA (acceso directo a memoria) y de alta frecuencia. Para escribir los algoritmos solo se utilizan lenguajes de programaci\u00f3n de bajo nivel, como el lenguaje ensamblador.<\/p>\n Adem\u00e1s de la conexi\u00f3n por cable, existen m\u00e9todos para transmitir los datos de mercado por aire. Normalmente se trata de radioenlaces troncales especiales del mundo de las telecomunicaciones. Estas redes privadas de radio por microondas se extienden a lo largo de cientos de kil\u00f3metros y cuestan decenas de millones de d\u00f3lares. Se utilizan cuando la bolsa que es fuente de cotizaciones se encuentra a una distancia considerable del centro de trading. En ese caso, tender un cable hasta ella no resulta rentable ni, en definitiva, eficaz. El cable seguir\u00e1 inevitablemente la topolog\u00eda de pozos, t\u00faneles, puentes, autopistas, ferrocarriles, etc. En cambio, las l\u00edneas de radioenlace pueden construirse casi en l\u00ednea recta entre los destinos, colocando los nodos de la l\u00ednea en colinas o en los tejados de los edificios. Como resultado, la distancia que recorre la se\u00f1al por el cable ser\u00e1 inevitablemente varias veces mayor que la distancia a trav\u00e9s de las l\u00edneas de radioenlace, simplemente debido al relieve. Adem\u00e1s, en el recorrido del cable hay m\u00e1s routers que en el de radio, y cada router a\u00f1ade un retraso adicional.<\/p>\n Estas redes de radio por microondas utilizan equipos especiales de radioenlace dise\u00f1ados para transmitir se\u00f1ales con retrasos m\u00ednimos. Por ejemplo, un radioenlace t\u00edpico de baja latencia (Low Latency) tiene un retraso de 50 ns (50 nanosegundos), mientras que un radioenlace comercial t\u00edpico tiene un retraso 1,000 veces mayor, de unos 50 \u03bcs (microsegundos). El ancho de banda de estas redes alcanza el gigabit por segundo.<\/p>\n Si en el caso de la colocation en el edificio de una bolsa el objetivo es superar a los participantes que operan en el mismo mercado utilizando la misma fuente de cotizaciones, la conexi\u00f3n de alta velocidad con una bolsa remota tiene un objetivo algo diferente. No es raro que en el mercado se produzcan acontecimientos inesperados, como una decisi\u00f3n imprevista de la Fed o del BCE, un desplome o una actividad de negociaci\u00f3n inusualmente alta en otras ciudades y pa\u00edses. Como se ha mencionado, no es raro que los mismos instrumentos se negocien en distintas bolsas. Tampoco es raro que un instrumento sea producto de una bolsa y, al mismo tiempo, se negocie en otra. Supongamos que el \u00edndice burs\u00e1til m\u00e1s importante de Alemania, el DAX, se negocia en la Bolsa de Fr\u00e1ncfort. La Bolsa de Londres tambi\u00e9n es una plataforma de negociaci\u00f3n para \u00e9l. En este caso, disponiendo de colocation en la Bolsa de Londres y de una red de radioenlace directa con la Bolsa de Fr\u00e1ncfort, es posible reaccionar m\u00e1s r\u00e1pido a los acontecimientos importantes de la econom\u00eda alemana.<\/p>\n Se puede intentar sacar provecho de esta ineficiencia del mercado sin tener unos cuantos millones en el bolsillo. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, esta posibilidad es la misma. Hay que modificar dos terminales. Se eligen dos br\u00f3kers: uno principal, la fuente de cotizaciones, y un segundo dependiente, al que se enviar\u00e1n las \u00f3rdenes de trading. Para que la comprobaci\u00f3n de cotizaciones y la apertura se produzcan de forma instant\u00e1nea, sin perder preciosos milisegundos, todo el sistema debe implementarse en uno de los lenguajes de programaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pidos, de tipado est\u00e1tico y compilados. Para ello son adecuados lenguajes como C\/C++, Java o C#. As\u00ed obtenemos un sistema operativo a partir de dos terminales con solo dos br\u00f3kers y cuentas diferentes. Es evidente que no ser\u00e1 posible competir con quienes tienen colocation en las mayores bolsas del mundo, ni con quienes hacen arbitraje entre ellas. En estos mercados, los traders de alta frecuencia llevan m\u00e1s de veinte a\u00f1os trabajando y han invertido decenas e incluso cientos de millones de d\u00f3lares en sus sistemas y algoritmos. No se les puede ganar. Puede probar suerte en bolsas peque\u00f1as, a las que los fondos institucionales rara vez prestan atenci\u00f3n, en br\u00f3kers de forex y en exchanges de criptomonedas. Los dos puntos principales son los m\u00e1s importantes:<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 equipo tiene? Si para el trading manual basta incluso con un ordenador dom\u00e9stico de potencia media, para otros tipos necesitar\u00e1 adquirir algo m\u00e1s potente.<\/p>\n Al optimizar el primer punto, debe averiguar d\u00f3nde se encuentra el servidor del br\u00f3ker al que enviaremos las \u00f3rdenes y alquilar un servidor lo m\u00e1s cerca posible de \u00e9l. Es mejor alquilar un servidor dedicado, ya que as\u00ed se asegura de poder utilizar toda la capacidad de los recursos que se le asignan. La diferencia entre un servidor dedicado y un servidor virtual es que, en el primer caso, tendr\u00e1 acceso directo al hardware, y en el segundo el acceso se realiza a trav\u00e9s de la llamada m\u00e1quina virtual. En el segundo caso, casi todos los propietarios de servidores practican la sobreventa. Es decir, supongamos que instalaron un servidor con un procesador de 50 n\u00facleos y 100 GB de RAM. Con software de virtualizaci\u00f3n, dividen estos recursos en 30 servidores virtuales, a cada uno de los cuales se le asignan 2 n\u00facleos y 4 GB de RAM. \u00bfPero c\u00f3mo es posible?, se preguntar\u00e1. \u00bfAcaso no salen 60 n\u00facleos y 120 GB de RAM? El software de virtualizaci\u00f3n permite hacerlo y crear tantos servidores virtuales como se desee. Los proveedores de este tipo de servicio se aprovechan de que, por regla general, la mayor\u00eda de sus clientes no cargan al 100% la capacidad alquilada, o al menos cuentan con que esto no ocurra a menudo. Y donde alguien no aprovecha del todo su servidor, a otro le sobrar\u00e1n algunos recursos para ejecutar su servidor virtual adicional. En ese caso, si su software en alg\u00fan momento necesita toda la capacidad de los recursos que se le han asignado, estos pueden simplemente no ser suficientes, ya que la capacidad vendida es en realidad mayor que la f\u00edsicamente disponible. El programa no se bloquear\u00e1 por ello y, en cualquier caso, realizar\u00e1 el c\u00e1lculo, pero obtendr\u00e1 su potencia un poco m\u00e1s tarde, cuando se libere de otro usuario menos ocupado. De este modo, su algoritmo puede perder un tiempo valioso para realizar a tiempo los c\u00e1lculos y la toma de decisiones.<\/p>\n Adem\u00e1s, es conveniente disponer de acceso directo a la bolsa o a una API, a ambas bolsas en el caso de arbitraje entre ellas. Normalmente se trata del protocolo FIX o de PLAZA2. Si no existe dicha conexi\u00f3n directa, tendr\u00e1 que utilizar los terminales de trading de una bolsa concreta, o bien una combinaci\u00f3n de un acceso directo y un terminal. No es raro que un br\u00f3ker no tenga conexi\u00f3n API, pero s\u00ed una API para su terminal de trading. Cada caso es individual. El caso m\u00e1s dif\u00edcil es cuando la bolsa no tiene ni terminal ni API, sino solo una interfaz web para operar. La automatizaci\u00f3n de este tipo de trading es m\u00e1s complicada: ser\u00e1 necesario analizar y automatizar acciones en p\u00e1ginas web. Y esto solo tiene sentido con un retraso bastante significativo en las cotizaciones. Si un br\u00f3ker no tiene ni API de conexi\u00f3n, ni API para su terminal, ni ninguna forma de operar a trav\u00e9s de la interfaz web, lo m\u00e1s probable es que no se consiga automatizar ese trading, y es mejor seguir buscando un br\u00f3ker m\u00e1s adecuado.<\/p>\n La idea es ubicar su servidor lo m\u00e1s cerca posible del servidor de la bolsa. Despu\u00e9s, aprovechando la velocidad, comprar ofertas a los mejores precios m\u00e1s r\u00e1pido que los dem\u00e1s y revenderlas con un peque\u00f1o beneficio. Para recibir datos y enviar \u00f3rdenes de trading puede utilizar:<\/p>\n – El terminal de trading, si admite el trading con algoritmos autom\u00e1ticos. Muchos proveedores de software de trading ofrecen soporte para su propio lenguaje de scripts y sistemas automatizados. Ejemplos:<\/p>\n <\/p>\n Tendr\u00e1 que buscar o comprar software para una plataforma concreta, o pagar los servicios de un programador para que le escriba el software para su tarea y para un terminal concreto.<\/p>\n – Software de terceros dise\u00f1ado espec\u00edficamente para el arbitraje de latencia. No es raro que, si un br\u00f3ker ofrece un servicio de conexi\u00f3n directa a la bolsa, tambi\u00e9n existan empresas que escriban el software necesario para uno u otro tipo de conexi\u00f3n, o incluso para un br\u00f3ker concreto si es lo bastante popular.<\/p>\n – Software propio, escrito y optimizado para un algoritmo espec\u00edfico de su estrategia de trading. Si no es programador, tendr\u00e1 que contratar a uno para este trabajo.<\/p>\n Puede dividirse a su vez en 2 partes:<\/p>\n La primera opci\u00f3n consiste en utilizar las cotizaciones de un br\u00f3ker m\u00e1s r\u00e1pido y enviar las \u00f3rdenes de trading a un br\u00f3ker m\u00e1s lento. En este caso, tambi\u00e9n es mejor ubicar el servidor de trading lo m\u00e1s cerca posible del servidor del br\u00f3ker. Obtenemos las cotizaciones del m\u00e1s r\u00e1pido, las comparamos con las del m\u00e1s lento y, si hay una gran diferencia, enviamos una orden de trading al br\u00f3ker lento en la direcci\u00f3n de la diferencia entre los instrumentos.<\/p>\n Operamos simult\u00e1neamente en dos mercados. En este caso, se abre una cuenta en ambos br\u00f3kers, las cuentas se financian con la misma cantidad y el servidor de trading se ubica en alg\u00fan punto intermedio. Si en alguno de los mercados se produce la diferencia de precios necesaria en cualquier instrumento, compramos donde el precio es m\u00e1s bajo y vendemos en el otro. Seg\u00fan la estrategia, se puede operar en ambas direcciones. Una vez que el precio se iguala en ambos mercados, hay que recomprar\/revender el activo. Al cabo de un tiempo, habr\u00e1 una diferencia entre los saldos de los dos mercados. El importe total de los dep\u00f3sitos deber\u00eda ser mayor que el de los dep\u00f3sitos originales, lo que indicar\u00e1 el beneficio de la estrategia. Desde el dep\u00f3sito mayor hay que transferir fondos al mercado con el dep\u00f3sito menor para que vuelvan a ser iguales.<\/p>\nDefinici\u00f3n<\/strong><\/h2>\n
C\u00f3mo funciona, explicado de forma sencilla<\/strong><\/h3>\n
C\u00f3mo funciona t\u00e9cnicamente<\/strong><\/h3>\n
Arbitraje de latencia para personas comunes<\/strong><\/h2>\n
Su ubicaci\u00f3n y el ping entre usted y el br\u00f3ker<\/strong><\/h3>\n
Estrategia de latencia en un solo mercado<\/strong><\/h3>\n
\n
Estrategia de latencia entre mercados<\/strong><\/h3>\n
Arbitraje de latencia en bolsas de valores<\/strong><\/h3>\n