IOC, FOK, Market oder Limit: Die Order w\u00e4hlen, die zum Trade passt<\/span><\/h2>\nEin Ordertyp ist die Entscheidung dar\u00fcber, was Sie eher in Kauf nehmen: einen schlechteren Preis, eine kleinere Ausf\u00fchrung oder gar keine Ausf\u00fchrung. Dieser Leitfaden zeigt, wie sich jede Anweisung im Orderbuch, in FIX-Nachrichten und unter Last Look verh\u00e4lt, mit durchgerechneten Zahlen f\u00fcr einen Algorithmus, der in Millisekunden entscheiden muss.<\/p>\n<\/div>\n
\nKurze Antwort: IOC vs. FOK.<\/strong> Eine Immediate-or-Cancel-Order (IOC) nimmt sofort alles, was zu Ihrem Preis oder besser verf\u00fcgbar ist, und storniert den Rest; eine Teilausf\u00fchrung ist also m\u00f6glich. Eine Fill-or-Kill-Order (FOK) muss sofort vollst\u00e4ndig ausgef\u00fchrt werden, sonst wird sie komplett storniert: Sie erhalten alles oder nichts. Nutzen Sie IOC, wenn jeder Teil der Gr\u00f6\u00dfe n\u00fctzlich ist, und FOK, wenn eine Teilposition schlechter w\u00e4re als gar keine.<\/p>\n<\/div>\n\nIn diesem Leitfaden<\/strong><\/p>\n\n- Ordertyp und Time in Force sind zwei Entscheidungen<\/a><\/li>\n
- Market-Orders im Forex-Handel<\/a><\/li>\n
- Limit-, marketable Limit- und Stop-Orders<\/a><\/li>\n
- Time in Force: IOC, FOK, GTC, Day, GTD<\/a><\/li>\n
- IOC vs. FOK vs. Market: ein Orderbuch, drei Ergebnisse<\/a><\/li>\n
- So sehen die Orders in FIX aus<\/a><\/li>\n
- Full-Amount-Liquidit\u00e4t und Last Look<\/a><\/li>\n
- Wo das Limit liegen sollte: ein durchgerechnetes Modell<\/a><\/li>\n
- Umgang mit Teilausf\u00fchrungen<\/a><\/li>\n
- Welche Order f\u00fcr welche Strategie<\/a><\/li>\n
- Sieben Schritte zur Konfiguration der Ausf\u00fchrung<\/a><\/li>\n
- H\u00e4ufige Fehler<\/a><\/li>\n
- Was Sie messen sollten<\/a><\/li>\n
- H\u00e4ufige Fragen<\/a><\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n
Ordertyp und Time in Force sind zwei getrennte Entscheidungen<\/h2>\n
Die meisten Glossare f\u00fchren Market, Limit, Stop, IOC und FOK auf, als w\u00e4ren es f\u00fcnf Optionen derselben Auswahl. Das sind sie nicht. Dahinter stehen zwei unabh\u00e4ngige Fragen, und ein Algorithmus muss beide f\u00fcr jede Order beantworten:<\/p>\n
\n- Welchen Preis bin ich bereit zu akzeptieren?<\/strong> Das ist der Ordertyp: Market (jeder Preis), Limit (dieser Preis oder besser), Stop (Aktivierung, sobald ein Ausl\u00f6ser gehandelt oder quotiert wird).<\/li>\n
- Wie lange darf die Order leben?<\/strong> Das ist die Time in Force, kurz TIF: sofort (IOC, FOK), bis zum Ende der Session (Day), bis zur Stornierung (GTC) oder bis zu einem festgelegten Zeitpunkt (GTD).<\/li>\n<\/ul>\n
IOC und FOK sind also keine Alternativen zu einer Limit-Order. Sie sind Lebensdauern, die einer Order zugewiesen werden. \u201eLimit IOC\u201c und \u201eLimit FOK\u201c sind die beiden h\u00e4ufigsten aggressiven Anweisungen im algorithmischen Forex-Handel, und das FIX-Protokoll h\u00e4lt beide Entscheidungen in getrennten Feldern: OrdType<\/code> (Tag 40) und TimeInForce<\/code> (Tag 59).<\/p>\n\nPreis<\/span>Ordertyp, Tag 40<\/span>Market, Limit, Stop, Stop-Limit. Legt den schlechtesten Preis fest, den Sie akzeptieren.<\/span><\/div>\nZeit<\/span>Time in Force, Tag 59<\/span>IOC, FOK, Day, GTC, GTD. Legt fest, wie lange die Order warten darf.<\/span><\/div>\nGr\u00f6\u00dfe<\/span>Ausf\u00fchrungsregel<\/span>Nur vollst\u00e4ndig (FOK), beliebige Gr\u00f6\u00dfe (IOC) oder eine Mindestmenge (Tag 110), sofern unterst\u00fctzt.<\/span><\/div>\n<\/div>\nMarket-Orders im Forex-Handel: Was \u201eat market\u201c wirklich bedeutet<\/h2>\n
Eine Market-Order sagt: F\u00fchre mich jetzt aus, der Preis ist Nebensache. Sie hat kein Limit und bietet daher die h\u00f6chste Ausf\u00fchrungssicherheit, aber keinerlei Schutz beim erzielten Preis. Hat sich das Buch bewegt oder ist es d\u00fcnn, l\u00e4uft die Order durch die verf\u00fcgbaren Levels nach oben, bis die Gr\u00f6\u00dfe erledigt ist. Diese Kosten sind Slippage, ausf\u00fchrlich behandelt in unserem Leitfaden So messen und reduzieren Sie Forex-Slippage<\/a>.<\/p>\nIm Forex-Handel kommen zwei Details hinzu, die Erkl\u00e4rungen aus der B\u00f6rsenwelt auslassen:<\/p>\n
\n- Es gibt kein einzelnes zentrales Orderbuch.<\/strong> Ihr Broker oder ECN zeigt einen aggregierten Stream mehrerer Liquidit\u00e4tsanbieter. \u201eAt market\u201c bedeutet: zum besten Preis, den Ihr Handelsplatz aus diesem Stream erhalten kann, nicht zu einem universellen Marktpreis.<\/li>\n
- Auch eine Market-Order hat eine implizite Lebensdauer.<\/strong> Viele Handelspl\u00e4tze behandeln Market-Orders intern als IOC oder FOK: Ausgef\u00fchrt wird, was jetzt ausf\u00fchrbar ist, der Rest wird gemeldet. Manche erlauben eine maximale Abweichung, was die Order faktisch in ein Limit verwandelt. Verlassen Sie sich nicht auf Annahmen, sondern lesen Sie die Spezifikation des Handelsplatzes.<\/li>\n<\/ul>\n
Die praktische Rolle einer Market-Order in einem Algorithmus ist eng begrenzt. Sie geh\u00f6rt dorthin, wo nicht zu handeln<\/em> die gr\u00f6\u00dfere Gefahr ist, etwa beim Schlie\u00dfen einer Position, die ihren Hedge verloren hat.<\/p>\nLimit-, marketable Limit- und Stop-Orders<\/h2>\nPassive Limit-Orders<\/h3>\n
Eine Limit-Order, die entfernt vom aktuellen Preis platziert wird, liegt im Buch und wartet. Ein Buy Limit unter dem Ask nimmt keine Liquidit\u00e4t, sondern stellt sie bereit. Sie k\u00f6nnen den Spread verdienen, statt ihn zu bezahlen, \u00fcbernehmen aber das Warteschlangenrisiko und Adverse Selection: Passive Orders werden tendenziell dann ausgef\u00fchrt, wenn der Markt durch sie hindurchl\u00e4uft. Passive Orders werden \u00fcblicherweise mit Day, GTC oder GTD kombiniert.<\/p>\n
Marketable Limit-Orders<\/h3>\n
Ein Buy Limit, das auf oder \u00fcber dem aktuellen Ask liegt, wird wie eine Market-Order sofort ausgef\u00fchrt, kann aber nicht jenseits seines Limits gef\u00fcllt werden. Dieses \u201emarketable Limit\u201c ist das Arbeitspferd der automatisierten Ausf\u00fchrung. In Kombination mit IOC bedeutet es: Nimm jetzt Liquidit\u00e4t bis zu diesem Preis und lass nichts im Buch zur\u00fcck.<\/p>\n
Der Punkt der Preisverbesserung wird oft missverstanden. Ein Limit ist der schlechteste akzeptable Preis, nicht der Ausf\u00fchrungspreis. Kaufen Sie mit einem Limit bei 1.08510 und das Ask steht bei 1.08502, sollten Sie 1.08502 oder die n\u00e4chsten Levels bis zu Ihrem Limit erhalten.<\/p>\n
Stop- und Stop-Limit-Orders<\/h3>\n
Eine Stop-Order ruht, bis der Ausl\u00f6ser erreicht ist, und wird dann zur Market-Order. Eine Stop-Limit-Order wird stattdessen zur Limit-Order. Die erste garantiert die Aktivierung, nicht den Preis. Die zweite begrenzt den Preis, kann Sie aber genau dann ohne Ausf\u00fchrung lassen, wenn der Markt springt, was f\u00fcr einen Schutz-Stop eine unangenehme Eigenschaft ist. Wichtig ist auch, wo der Stop liegt: Ein beim Handelsplatz gef\u00fchrter Stop \u00fcbersteht eine Verbindungstrennung, ein in Ihrer eigenen Software simulierter Stop nicht.<\/p>\n
Time in Force: die vollst\u00e4ndige Liste<\/h2>\n\n
Kurze Antwort: IOC vs. FOK.<\/strong> Eine Immediate-or-Cancel-Order (IOC) nimmt sofort alles, was zu Ihrem Preis oder besser verf\u00fcgbar ist, und storniert den Rest; eine Teilausf\u00fchrung ist also m\u00f6glich. Eine Fill-or-Kill-Order (FOK) muss sofort vollst\u00e4ndig ausgef\u00fchrt werden, sonst wird sie komplett storniert: Sie erhalten alles oder nichts. Nutzen Sie IOC, wenn jeder Teil der Gr\u00f6\u00dfe n\u00fctzlich ist, und FOK, wenn eine Teilposition schlechter w\u00e4re als gar keine.<\/p>\n<\/div>\n Die meisten Glossare f\u00fchren Market, Limit, Stop, IOC und FOK auf, als w\u00e4ren es f\u00fcnf Optionen derselben Auswahl. Das sind sie nicht. Dahinter stehen zwei unabh\u00e4ngige Fragen, und ein Algorithmus muss beide f\u00fcr jede Order beantworten:<\/p>\n IOC und FOK sind also keine Alternativen zu einer Limit-Order. Sie sind Lebensdauern, die einer Order zugewiesen werden. \u201eLimit IOC\u201c und \u201eLimit FOK\u201c sind die beiden h\u00e4ufigsten aggressiven Anweisungen im algorithmischen Forex-Handel, und das FIX-Protokoll h\u00e4lt beide Entscheidungen in getrennten Feldern: Eine Market-Order sagt: F\u00fchre mich jetzt aus, der Preis ist Nebensache. Sie hat kein Limit und bietet daher die h\u00f6chste Ausf\u00fchrungssicherheit, aber keinerlei Schutz beim erzielten Preis. Hat sich das Buch bewegt oder ist es d\u00fcnn, l\u00e4uft die Order durch die verf\u00fcgbaren Levels nach oben, bis die Gr\u00f6\u00dfe erledigt ist. Diese Kosten sind Slippage, ausf\u00fchrlich behandelt in unserem Leitfaden So messen und reduzieren Sie Forex-Slippage<\/a>.<\/p>\n Im Forex-Handel kommen zwei Details hinzu, die Erkl\u00e4rungen aus der B\u00f6rsenwelt auslassen:<\/p>\n Die praktische Rolle einer Market-Order in einem Algorithmus ist eng begrenzt. Sie geh\u00f6rt dorthin, wo nicht zu handeln<\/em> die gr\u00f6\u00dfere Gefahr ist, etwa beim Schlie\u00dfen einer Position, die ihren Hedge verloren hat.<\/p>\n Eine Limit-Order, die entfernt vom aktuellen Preis platziert wird, liegt im Buch und wartet. Ein Buy Limit unter dem Ask nimmt keine Liquidit\u00e4t, sondern stellt sie bereit. Sie k\u00f6nnen den Spread verdienen, statt ihn zu bezahlen, \u00fcbernehmen aber das Warteschlangenrisiko und Adverse Selection: Passive Orders werden tendenziell dann ausgef\u00fchrt, wenn der Markt durch sie hindurchl\u00e4uft. Passive Orders werden \u00fcblicherweise mit Day, GTC oder GTD kombiniert.<\/p>\n Ein Buy Limit, das auf oder \u00fcber dem aktuellen Ask liegt, wird wie eine Market-Order sofort ausgef\u00fchrt, kann aber nicht jenseits seines Limits gef\u00fcllt werden. Dieses \u201emarketable Limit\u201c ist das Arbeitspferd der automatisierten Ausf\u00fchrung. In Kombination mit IOC bedeutet es: Nimm jetzt Liquidit\u00e4t bis zu diesem Preis und lass nichts im Buch zur\u00fcck.<\/p>\n Der Punkt der Preisverbesserung wird oft missverstanden. Ein Limit ist der schlechteste akzeptable Preis, nicht der Ausf\u00fchrungspreis. Kaufen Sie mit einem Limit bei 1.08510 und das Ask steht bei 1.08502, sollten Sie 1.08502 oder die n\u00e4chsten Levels bis zu Ihrem Limit erhalten.<\/p>\n Eine Stop-Order ruht, bis der Ausl\u00f6ser erreicht ist, und wird dann zur Market-Order. Eine Stop-Limit-Order wird stattdessen zur Limit-Order. Die erste garantiert die Aktivierung, nicht den Preis. Die zweite begrenzt den Preis, kann Sie aber genau dann ohne Ausf\u00fchrung lassen, wenn der Markt springt, was f\u00fcr einen Schutz-Stop eine unangenehme Eigenschaft ist. Wichtig ist auch, wo der Stop liegt: Ein beim Handelsplatz gef\u00fchrter Stop \u00fcbersteht eine Verbindungstrennung, ein in Ihrer eigenen Software simulierter Stop nicht.<\/p>\n\n
Ordertyp und Time in Force sind zwei getrennte Entscheidungen<\/h2>\n
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OrdType<\/code> (Tag 40) und TimeInForce<\/code> (Tag 59).<\/p>\nMarket-Orders im Forex-Handel: Was \u201eat market\u201c wirklich bedeutet<\/h2>\n
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Limit-, marketable Limit- und Stop-Orders<\/h2>\n
Passive Limit-Orders<\/h3>\n
Marketable Limit-Orders<\/h3>\n
Stop- und Stop-Limit-Orders<\/h3>\n
Time in Force: die vollst\u00e4ndige Liste<\/h2>\n
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